2024年即将收官，A股市场突然热闹起来。昨日市场上演了一出“大合唱”：不仅股市各行业全线上涨，债市也随之起舞，10年期国债收益率更是创下20年新低。这一令人兴奋的市场表现，是否预示着传说中的“跨年行情”已悄然启幕？
说到“跨年行情”，这可是A股市场的“保留节目”之一。每年11、12月到次年1月、2月，往往都是市场的“黄金档期”。为什么这个时间段总是行情频出？主要原因可能在于，这段时间恰好是上市公司业绩的“空窗期”，同时也是各个重大会议召开的时间窗口，再加上机构和个人投资者在跨年时做多热情高涨，这三重因素叠加，往往能激发不小的市场活力。
那今年呢？在站长看来，今年的市场环境似乎格外引人期待。
首先，中央经济工作会议和政治局会议即将召开。作为年末两场最具分量的经济会议，不仅为我们研判当前经济走势提供重要参考，更是来年宏观政策的指向标。市场普遍关注的赤字率、特别国债、专项债等关键议题，有望在会议中得到明确指引。
今年还更特殊。9月底至今一系列强有力的政策“组合拳”已经推动市场走出了一轮上涨，虽然11月有所回调，但随着12月会议临近，市场普遍预期政策基调将保持积极。在这样的预期驱动下，资金已经开始提前博弈，期待能延续9月份的大招。这种政策加持下的市场信心提升，往往会带来风险偏好的整体抬升。毕竟在经历了一整年的市场波动后，不少投资者都希望能在岁末收获一波红利。
更令人欣喜的是，经济数据也是实打实的有改善。最新公布的11月制造业PMI为 50.3%，已连续两个月处于扩张区间，其中PMI生产、新订单指数较前值分别提升0.8个百分点和0.4个百分点，新订单指数自今年5月份以来首次升至扩张区间，同时大小企业景气度分化有所缓和。这显示出从9月底开始的刺激已经开始逐步落地，需求正在改善。
我们看这4个月的PMI走势就更为明显。过往4个月的制造业PMI分别为：8月49.1、9月49.8、10月50.1、11月50.3。可以很明显看到，10月相比9月已经有所好转了；11月不仅延续这一好转趋势，而且提升幅度还有所扩大，属于加速好转。而且当前的11月表现，是2021年以来表现最好的11月。再加上10月财政收支回暖，工业企业经营数据好转，这些实打实的数据都在为市场信心加码，也为年底行情的演绎提供了坚实的基本面支撑。
与此同时，外部环境也在向好。特朗普关税言论的不确定性逐渐消散，美元指数和美债利率双双回落，这让A股的投资环境更添几分暖意。
值得关注的是，消费领域可能成为政策发力的重点方向。从各地推出的以旧换新补贴政策来看，只要价格真实下降，消费需求就能得到有效释放。比如各地的消费券、手机补贴、汽车补贴等都收到了不错的效果。市场普遍期待明年这类补贴政策会进一步扩面，接下来元旦、春节的消费场景也已临近，如果能推出更多补贴政策，则有望为消费各个子行业带来新的增长机遇。
另外，临近年底，内需有望成为政府完成全年的经济目标最重要的抓手。毕竟在拉动经济的三驾马车中，一是出口有压力，二是投资边际放缓，那么消费就显得尤为重要。经历了三四年的回调，消费行业的风险溢价率、股息率也创下历史新高，行业股息率超过3%，当下布局的性价比凸显。
当前市场正在憧憬更多政策落地。如果即将召开的重要会议能够释放超预期信号，提振市场信心，那么憧憬已久的“春季躁动”或将提前到来。在风险偏好提升的环境下，市场或许能够演绎一波令人期待的“暖冬行情”。不过投资者也要记住，任何行情都需要理性对待，选择具有扎实基本面和核心竞争力的标的，才能帮助我们更从容地穿越市场周期。
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