12月3日，沪深300上涨0.11%，创业板指下跌0.44%，中证红利上涨1.02%。12月4日，沪深300下跌0.54%，创业板指下跌1.43%，中证红利逆势上涨0.15%。A股市场风格即将切换吗？红利当前适合上车吗？
当前就说A股市场风格将切换或过于武断，但市场分歧加大，风格收益差距或有所收敛。9月24日以来，在超预期的政策驱动下，A股市场的火热极大地改变了投资者的风险偏好，不少资金从追求避险和确定性转向追求成长和收益弹性，因此红利风格相对不佳。当前市场分歧加大，一方面，近期两市日成交量虽有所下降，但1.5亿左右的绝对水平仍较高，显示市场的风险偏好仍较高。本轮增量资金（或主要来自散户等）也相对青睐成长或小盘风格。另一方面，从近期PMI等经济数据看，经济基本面复苏仍待增强，尤其面对明年美国关税可能对出口的冲击。近期10年国债到期收益率破2，或也体现当前金融市场的避险情绪升温。今年底到明年初，青睐红利风格的保险配置资金可能加大入市，或改变当前增量资金结构。综合考虑，当前市场风险偏好仍较高，整体增量资金仍有限，924本轮行情增量资金的倾向短期或仍主导市场风格和走势，但伴随避险情绪的升温，不同风格的收益差距或有所收敛。短期或可加大对两市成交量的观察，和本月政治局会议和中央经济会议对明年的政策定调。
短期看，当前红利的投资价值提升。拉长时间看，持有红利或较有投资性价比。A股若想维持近期的火热，或许需要较大量的增量资金。若有较大量增量资金入市，资金轮动的影响或可大大降低，红利届时相对收益或跑输市场，但或可收获一定的绝对收益。若没有较大量的增量资金入市，A股或难以维持目前热度，若市场回调，红利的避险属性或被重新定价。短期看，当前红利的投资价值提升。拉长时间看，从过往的牛市熊市一整轮行情看，综合考虑波动程度客户持有体验、交易难度和收益率空间，持有红利的投资性价比或较高，尤其对于风险偏好不太高、追求相对稳健收益的客户。不过对于大部分客户，相对均衡的策略或更适合。相对近期市场火热的中证A500指数，沪深300指数的金融消费等红利占比相对更高，当前不妨多考虑沪深300指数及指数增强产品的投资性价比。（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）$海富通沪深300指数增强C(OTCFUND|004512)$ $海富通沪深300指数增强A(OTCFUND|004513)$
数据来源：Wind，海富通基金，截至2024/12/5日数据
注：中证红利指中证红利指数（000922.CSI）。
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