宏观方面：
11月美国ADP新增就业14.6万人，略低于预期。美国公司的就业情况保持稳健，进一步证明了劳动力市场放缓但具有韧性。报告显示，各行业的就业增长情况参差不齐。教育、医疗保健和建筑行业领涨，而制造业就业则出现超过一年以来的最大降幅。休闲和金融服务行业的招聘情况也较为疲软。数据进一步表明，尽管面临持续的价格压力和较高的借贷成本，劳动力市场仍然存在对工人的需求。对美联储来说是好消息，他们可以不再将劳动力市场视为通胀的来源。后续降息路径或较为通畅，关注本周五美国非农数据和后续通胀数据以及本月美联储议息会议。
12月2日，美国商务部以维护国家安全为由，宣布了新的出口管制规定，将140家中国企业列入实体清单，将更多半导体设备、高带宽存储芯片等半导体产品列入出口管制。12月3日，4个行业协会发出声明，建议企业审慎选择采购美国芯片。
例如中国互联网协会发出声明。声明称，美国频繁调整管制规则，持续升级贸易壁垒，无视国际贸易规则，对我国互联网产业的健康稳定发展造成了实质性损害，中国互联网协会表示坚决反对。美国这种将国家安全概念泛化，并滥用出口管制手段对中国进行无端封锁和打压的做法，已经动摇业界对美国芯片产品的信任和信心。
为确保我国互联网产业安全、稳定、可持续发展，中国互联网协会呼吁国内企业主动采取应对措施，审慎选择采购美国芯片，寻求扩大与其他国家和地区芯片企业的合作，并积极使用内外资企业在华生产制造的芯片。
以及中国汽车工业协会也发出声明表示，坚决反对美国政府泛化国家安全概念，滥用出口管制措施，对中国进行恶意的封锁和打压，这种行为严重违反市场经济规律和公平竞争原则，破坏国际经贸秩序，扰乱全球产业链的稳定，最终损害的是所有国家的利益。美国政府随意修改管制规则，严重影响了美国芯片产品的稳定供应，中国汽车行业对采购美国企业芯片产品的信任和信心正在被动摇，美国汽车芯片产品不再可靠、不再安全。为保障汽车产业链、供应链安全稳定，协会建议中国汽车企业谨慎采购美国芯片。
中国半导体行业协会也发出声明，对此表示严重关切和坚决反对。声明中提出，随着美国出口管制措施不断加码，其反噬效应也在持续扩大，美国对华管制措施的随意性对美国企业也造成了供应链中断、运营成本上升等影响，影响了美国芯片产品的稳定供应，美国芯片产品不再安全、不再可靠，中国相关行业将不得不谨慎采购美国芯片。
中国通信企业协会发出声明表示，中国信息通信业对于采购美国企业芯片产品的信任和信心已经动摇，认为美国芯片产品不再可靠，不再安全，呼吁政府开展关键信息基础设施供应链安全调查，采取有力措施，保障关键信息基础设施安全稳定运行。
利率方面：
信用方面：
高收益债数据：
周三（12月4日），信用债高收益成交总量210.51E，较周二下滑7.34%；其中，城投债成交量158.27E，减少12.12%；山东成交量56.14E，较周二增长20.22%，此外，四川、重庆成交量较高，分别为14.74E及13.62E。地产债成交量13.93E，增加66.60%；其他产业债成交量38.31E，减少1.06%。
市场新闻跟踪：
山东省在《推进融资信用服务平台整合提升中小微企业融资便利水平的实施方案》提到，加强融资平台统筹整合，省级只保留山东省综合金融服务平台；在不改变目前专业化平台运作情况和功能名称的前提下，将综合金融服务平台作为企业和金融机构注册的“统一入口”和结果反馈的“统一出口”；每市原则上只保留一个市级平台，县级平台原则上不予保留等内容。
转债方面：
今日转债市场有所上涨，中证转债指数上涨0.39%，万得可转债等权指数上涨0.68%。今日转债市场成交额616.80亿元，成交额相比上个交易日小幅缩量。股市方面，A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.13%，深成指涨0.29%，创业板指涨0.36%，北证50指数涨0.94%，全市场成交额15266亿元，较上日缩量1708亿元。板块题材上，AI应用、培育钻石、互联网电商、机器人、军工电子板块涨幅居前；食品加工、猪肉养殖、贵金属、燃气、白酒板块跌幅居前。
近期人型机器人板块涨幅较好。自11月以来，人型机器人领域迎来了密集的催化剂，全球科技巨头如特斯拉、英伟达以及国内的华为等公司在具身智能领域取得了显著进展，形成了强烈的市场共振效应，推动了人形机器人板块的大幅上涨。展望2025年，预计人形机器人技术将加速发展，产业趋势将不断加强，远期市场空间将持续扩大。 具体来看，华为在11月15日启动了具身智能创新中心，并与首批16家优选合作伙伴签约。该中心由华为云主导，整合了2012先进制造实验室、华为云EI产品部等资源，旨在构建具身大模型的技术基础，并满足内部先进制造的需求。中心将采用项目制运作模式，与外部合作伙伴共同创新。项目实施主体在提出申请并通过评审后，将与中心签订合同，开展联合创新。与此同时，特斯拉在11月28日发布了Optimus人形机器人的全新灵巧手方案。该方案使得Optimus的左手和小臂在移动速度和灵敏度上大幅提升，能够精准接住投掷过来的网球。新的灵巧手拥有22个自由度，手腕和前臂各有3个自由度。视频中展示了通过遥操作进行控制的实时录制，显示出Optimus在触觉集成、控制优化、前臂减重和功能平衡方面的改进方向。这些进展不仅展示了人形机器人技术的最新成果，也为未来的产业发展提供了新的动力。建议关注人型机器人赛道转债标的。
今日AI应用方向相关标的表现较好。OpenAI官方在X上发布帖子，即将在接下来的12天里接连发布全新的产品&模型能力。多模态模型Sora有可能发布，文生图能力更进一步。已经1个多月没有任何动作的OpenAI，这次12天的技术分享活动是史无前例的，在整个科技界都非常罕见。AI应用/多模态生态逐渐丰富，看好产业链变化。2024 年是多模态大模型取得井喷的一年，5月发布的 GPT-4o，让多模态大模型进一步走进了我们的视野，如果说在 2023年，多模态的应用还停留在传统的简单图像搜索，到2024 年，则真正开始了对多模态数据的理解。多模态能力持续迭代产业链有望持续受益。建议关注AI多模态相关转债标的。
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