近期市场资金持续流入中证A500指数，不少投资者们关注“上车姿势”。
其实中证A500指数除了参与ETF和指数基金，还有一个"Plus"版本，有可能获取到超越指数的收益回报，那就是——中证A500指数增强基金。
一、中证A500指数增强——指数基金的Plus版本
指数增强基金不完全复制指数，而是力求在有效跟踪指数基础上，通过主动投资跑赢指数，获得超额收益。
简单来说，指数增强基金力争实现的是：指数涨，我涨更多；指数跌，我跌更少。
对于指数增强产品来说，产品收益可拆分为指数本身涨跌的收益（Beta收益），以及相对于指数的超额收益（Alpha收益）。
Beta的部分就不赘述了，相信大家都已经了解中证A500指数本身的特色。而针对Alpha的部分，指数增强基金一般通过量化策略来实现。
中证A500指数增强基金的主要特色之一就在于此。
相比于沪深300，中证A500指数是量化策略的“更好搭档”！
这是由于量化投资中有一个基本定理，是指主动管理的超额收益和股票广度的平方根、波动性成正比。
这不是巧了吗？
中证A500指数，相比于沪深300，正具有这两个特性。
股票广度的视角：中证A500指数市值覆盖度更广、行业分布更广
中证A500指数不是A股市值排名前500名股票的组合，而是从中国A股市场中精选出500只市值较大、流动性良好的股票作为样本股，市值覆盖从100亿到10000亿都有。具有更大的投资广度，更容易挖掘超额。
图表：中证A500指数——一键打包A股“漂亮500”
中证A500指数以行业均衡策略为核心，当前覆盖全部35个中证二级行业和91个三级行业，其中工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业合计权重约50%，突出其“新质生产力”特质。
中证A500也对创业板、科创板股票实施更灵活的纳入规则，较高的“双创” 含量提供了较高的成长性和收益弹性。
股票波动性的视角：中证A500的行业结构更易于获取超额收益。
沪深300包含了更多的金融、主要消费等行业，这些行业的特点是“强者恒强”。
在这些行业，市值更大代表市占率更大、营业收入更高、公司的护城河也越强。反过来也就意味着，差异化选股难以获取超额收益。
中证A500相比沪深300减少了金融地产板块的权重，增加了更多的TMT和周期板块。
这些行业则未必是强者恒强，龙头股未必能持续表现好，这就给选股获取超额收益带来了更多的机会。
图表：中证A500指数与沪深300指数行业权重对比
因此，从上述两个角度出发，我们可以得出一个简单的结论：中证A500指数相比于沪深300，具备挖掘出更大超额收益的潜力。
二、要看的不仅是指数特质，还有管理人的能力
要想在一只指数上挖掘出超额收益，这不仅依赖于指数的特质，还需要一位实力强劲的掌舵人，能够发挥出量化策略的优势。
客观来讲，量化投资融合了历史、数学、统计学等多项工具，属于一个高度智力密集型的行业，所以除了专业要求，热爱和享受可能才是最高门槛。
浙江大学数学系出身的胡崇海，在读书的时候就对建模和编程产生了浓厚的兴趣，论文方向也是机器学习。
进入工作，胡崇海也把自己浸泡在数据和代码的海洋中，随着模型体系越来越复杂，更新迭代速度越来越快，胡崇海不断鞭策自己走出舒适区，以适应市场发展。
即使再忙，他每天都会跟踪交易的执行情况，时刻关注市场是否有极端情形发生，比如出清单之前没有跌停/涨停，但出清单后就跌停/涨停。
除了对自己，胡崇海对整个团队的管理也是高标准、严要求。
“交易系统和交易策略的独特性，是一个量化投资团队的护城河。”胡崇海把量化模型比作是厨师炒菜，虽然各家的原材料可能是一样的，但最后出锅的味道是有差别的。
在国君资管量化团队，实现赛道的全覆盖以及交易的自动化是基本操作，最重要的是，其交易系统的菜单、自动化交易算法等全部都是自主研发的，不依赖于第三方。
他会带领团队花很多的时间和精力，去更新迭代量化投资背后的模型，琢磨模型表现背后的逻辑，并持续加以改进。
这种日复一日的打磨和进步，最终体现在产品的投资成果上。
胡崇海在管的多只量化选股基金以及沪深300、中证500、中证1000等宽基指增产品，尤其是指增产品，相较于基准指数均获取到超额收益。
图表：国泰君安资管公募量化产品超额收益获取情况
数据来源：Wind，截至2024年11月22日，业绩经托管人复核，过往业绩不代表基金未来表现，超额收益不代表产品一定获取正收益。
排名来源：银河证券，同类产品选取：股票基金-增强指数股票型基金-增强规模指数股票型基金(A类)。国泰君安中证500指数增强A排名选取同类产品中的中证500指数增强产品，数据区间2022.11.23-2024.11.22；国泰君安中证1000指数增强A排名选取同类产品中的中证1000指数增强产品，数据区间2022.11.23-2024.11.22；国泰君安沪深300指数增强发起A选取同类产品中的沪深300指数增强产品，数据区间2023.11.23-2024.11.22.
胡崇海在管同类产品历史业绩数据来源：Wind、国君资管，业绩经托管人复核；截至2024年9月30日；基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
注：国泰君安中证1000指数增强A/C类2022.8.16成立，成立以来收益为-2.75%/-3.57%，同期业绩比较基准-20.42%；2022年度收益为-9.49%/-9.63%，同期业绩比较基准为-13.06%；2023年度收益为2.56%/2.17%，同期业绩比较基准为-5.91%；今年以来收益为4.76%/4.44%，同期业绩比较基准-2.70%。
国泰君安沪深300指数增强A/C类2023.4.19成立，成立以来收益为7.31%/6.69%，同期业绩比较基准-3.18%；2023年度收益为-11.60%/-11.85%，同期业绩比较基准为-16.73%；今年以来收益为21.39%/21.03%，同期业绩比较基准16.26%。
国泰君安中证500指数增强A/C类2021.12.15成立，成立以来收益为-3.36%/-4.44%，同期业绩比较基准-20.36%；2021年度收益为1.49%/1.47%，同期业绩比较基准0.46%；2022年度收益为-11.34%/-11.70%，同期业绩比较基准-19.30%；2023年度收益为-2.60%/-2.98%，同期业绩比较基准-7.01%；今年以来收益为10.27%/9.93%，同期业绩比较基准5.63%。
国泰君安量化选股A/C类2022.8.18成立，成立以来收益为5.86%/4.98%，同期业绩比较基准-7.63%；2022年度收益-4.95%/-5.09%，同期业绩比较基准收益-8.15%；2023年度收益8.33%/7.91%，同期业绩比较基准收益-5.16%；今年以来收益为2.81%/2.50%，同期业绩比较基准6.03%。
国泰君安科技创新精选三个月持有A/C类2022.11.16成立，成立以来收益为-4.00%/-4.88%，同期业绩比较基准-9.17%；2022年度收益为-3.81%/-3.87%，同期业绩比较基准为-5.90%；2023年度收益为1.40%/0.92%，同期业绩比较基准为-6.10%；今年以来收益为-1.58%/-1.95%，同期业绩比较基准2.79%。
国泰君安科创板量化选股A/C类2024.4.16成立，成立未满六个月，业绩不予展示。
国泰君安中证1000优选A/C类2023.12.12成立，成立以来收益为4.96%/4.62%，同期业绩比较基准-5.56%；今年以来收益为5.23%/4.91%，同期业绩比较基准-2.70%。
国泰君安红利量化选股A/C类2024.10.30成立，成立未满六个月，业绩不予展示。
三、让投资者获得更好的持有体验
当下A股“乍暖还寒”，不少投资者虽然想要“乘风而上”，也比较关心超额收益的稳定性。
一个优秀的量化模型更倾向于追求高夏普率，甚于高收益率。这种做法不仅具有可复制性，也会使投资者的持有体验更好。
胡崇海非常关注投资者的持有体验，在市场极端情形发生时，能敏锐地嗅到危机并提前应对。
比如春节前的那次量化危机，在胡崇海看来，就是一次“行业内卷”+“流动性踩踏”叠加的结果。
彼时大量的量化资金和场外衍生品逐步熨平指数的波动率，导致成分股的Alpha超额收益越来越难做，这就倒逼一些量化管理人被迫做更多小市值股票的暴露，以追求更高的Alpha。
但问题在于，小微盘并不是流动性很好的一类资产，资金在短时间内聚集，会大大增加这类资产在外力影响下爆发危机的概率。
而胡崇海量化团队早在去年12月就前瞻性地对模型做了调整。
首先是模型降频，当交易变得拥挤，场外衍生品使得指数波动率降低，那么降频就是大势所趋；
其次，不再追求单一模型的通用性，而是在百花齐放的基础上，更注重培养特定环境下表现突出的子策略，通过策略的配比来适应不断变化的市场环境。
追求超额收益的稳定性，这不仅是胡崇海及其团队的追求，也是国泰君安资管一直重视和追求的方向。
在进军公募量化之前，国泰君安资管已在私募量化赛道历练十余年之久。
早在2011年，国泰君安资管就发行了国内首只对冲基金，并且在之后的十几年中不断优化选股模型，目前已实现基本面与实时量价在模型层面的叠加，力争多维度提升超额收益的稳定性，让投资者获得更好的持有体验。
作为首批获批的4只中证A500指数增强基金之一，国泰君安中证A500指数增强基金是胡崇海的又一力作，目前正在发行中。
对于想要在指数的基础上挖掘更高收益可能的投资者来说，或是一个值得考虑的选择。
国泰君安中证A500指数增强型证券投资基金
A类：$国泰君安中证A500指数增强A(OTCFUND|022467)$
C类：$国泰君安中证A500指数增强C(OTCFUND|022468)$
如想了解国泰君安中证A500指数增强基金的更多特色，请点击《国泰君安中证A500指增，增强更拔尖》
风险提示
一、证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
三、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。
四、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》 、《产品资料概要》等本基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
五、投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
六、本基金由管理人依照有关法律法规及约定发起，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等公告信息文件已通过基金管理人网站（https://www.gtjazg.com/index）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
七、管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用本基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现(或“管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证”)。管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
八、投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构购买和赎回本集合计划，基金代销机构名单详见本基金《招募说明书》以及相关公告。
九、管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与本基金财产的投资运作。股东资金有权根据合同规定，进行申购与赎回。基金有风险，投资需谨慎。请仔细阅读产品合同和招募说明书，选择与自己风险能力相匹配的产品。本产品由上海国泰君安证券资产管理有限公司发行和管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
$A500ETF(SZ159339)$ $A500指数ETF(SZ159351)$ $A500ETF基金(SZ159356)$ $沪深300(SH000300)$ $300ETF(SZ159300)$
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