一、行情速览
股市动态：
12月5日，A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.13%，深成指涨0.29%，创业板指涨0.36%，全市场成交额15266亿元，较上日缩量1708亿元。全市场超3800只个股上涨。板块题材上，AI应用、培育钻石、互联网电商、机器人、军工电子板块涨幅居前；食品加工、猪肉养殖、贵金属、燃气、白酒板块跌幅居前。截至12月4日，两市两融余额合计18547.06亿元，较前一交易日减少8.23亿元。
债市动态：
12月5日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.01%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.01%。中证转债指数收盘涨0.39%，10年国债收益率午后转降，跌破1.95%，续创纪录新低。
ETF指数资金流向：
12月4日，净流入前10的指数以中大盘为主，中证A500流入近19亿；行业/主题指数层面以红利、纳指等板块为主。净流出前10的指数包含大中小盘宽基，中证1000流出近20亿；行业/主题层面以房地产等为主。
二、今日聚焦
1、【美联储释放重磅信号，放慢降息步伐】北京时间12月4日晚间，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆(Musalem)表示，可能会在12月会议或更晚的会议上暂停降息。穆萨莱姆称，在通胀高于预期、劳动力市场担忧减弱的背景下，政策制定者可能是时候放慢降息步伐了。随着时间的推移，继续降低利率可能是合适的，但他支持采取耐心的态度，并表示降息过快的风险大于放松过少的风险。
2、【监管调整回购增持专项贷细则，融资比例从最高70%提升至90%】据财联社，监管部门今日调整股票回购增持专项贷执行细则，旨在推动该政策进一步落地，对维护资本市场稳定运行意义不言而喻。针对股票回购增持专项贷款，监管部门在前期执行的基础上，进一步优化了相关细则，以更好推动这一政策的落地。主要调整如下：1、回购增持贷款的融资比例最高为90%，业务期限最长3年，而此前最高比例为70%。2、对所有已正式公告回购增持计划的上市公司及重要股东，均可开展回购增持贷款。前期关于9月24日前公告不得发放贷款的要求作废。
3、【工信部：要开展6G频率需求及相关频率兼容前瞻性研究】工信部党组成员谢远生出席2024年中国无线电大会开幕式并致辞，他指出，无线电管理系统要突出战略引领，夯实发展根基。以国家无线电频谱中长期规划为引领，系统谋划“十五五”开篇布局，夯实无线电管理法治基础，优化重点行业频率使用规划，制定卫星网络国内协调管理办法。要坚持创新驱动，赋能产业发展。发挥频谱资源引导作用，研究制定多领域无线电管理规定或开发利用指南，开展6G频率需求及相关频率兼容前瞻性研究，推动建立一批频谱技术创新中心。
4、【2024年以来公募分红近2000亿元】临近年底，公募基金业绩进入兑现时刻，机构加快了分红的脚步。公募排排网数据显示，截至12月4日，今年以来共有140家公募旗下2836只产品进行了分红，合计分红次数达5517次，分红金额达1828.96亿元。较2023年同期相比，分红次数同比增长9.55%，分红金额同比增长1.44%。其中，债券型基金成分红主力。数据显示，截至12月4日，今年以来债券型基金分红4802次，分红金额1449.60亿元，分红次数占到总次数的87.04%，分红金额占到总金额的79.26%。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）
三、策略观点
股票市场：
海通证券：跨年行情启动需哪些条件？
岁末年初业绩空窗期、重要会议窗口期且机构博弈多，跨年行情常有，但启动时间和涨幅差异大。跨年行情启动条件是基本面改善/流动性宽松/政策催化，行情弹性取决于驱动因素强弱和前期市场环境。当下需密切关注增量政策及基本面趋势，结构上基本面占优的科技制造及中高端制造是中期中线。建议关注科技制造及中高端制造领域。
华安证券：结构性机会凸显
12月上下有控，向下有支撑、市场仍然维持活跃寻找机会，同时显著向上动能有待观察，重点关注经济工作会议定调及基本面改善持续性。经济工作会议重点关注结构性亮点，海外扰动增加但对市场影响有限。经济基本面延续改善，但边际有所放缓。10月政策密集落地后经济基本面延续改善态势，但进入11月后政策效果边际有所放缓，其中商品需求、生产端与出口增速小幅走弱。建议关注：1、成长科技：电子、通信、电新。2、消费品方向：医药、餐饮旅游、农牧、汽车、家电。3、地产链：地产和下游家装、家居、家电、汽车。
债券市场：
华创证券：债市策略：拉长视角，为明年提前布局
宽货币可以期待，落地时点可能靠前。明年或仍有20-40bp降息空间，就节奏来看近期美元指数走弱，特朗普关税的推进流程较为复杂，贸易摩擦落地之前人民币汇率短期约束有限，不排除货币政策年初积极发力的可能。短期债市上行风险不大。从政策锚的角度看，调整空间有限，2.1%上方具备较高的配置性价比；从债券票息价值的角度来看，票息具备抵抗风险能力，即使明年一季度降息未落地，10y国债4个月的票息也可抗7-8bp的收益率上行波动，拉长视角可为明年提前布局。关注跨年的提前配置行情，以及对各类品种的买入节奏。利率债存在基金和保险有抢跑行为，关注30-10y的利差压缩机会；存单的买入主力是货币基金和大行，农商行和理财季节性偏弱，跨年时点驱动收益率下行的力量或不强；信用债年末由于账户流动性管理要求高，需求通常有限。
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