11月债市回顾

债市收益率整体下行

资金面方面，11月央行净回笼6994亿，但开展2000亿国债净买入以及8000亿买断式逆回购，对资金面依然较为呵护，11月资金面继续维持宽松。全月来看，11月隔夜质押式回购利率均值下行3个基点至1.56%；7天质押式回购利率均值下行8个基点至1.82%，资金利率中枢延续整体下移。

11月债市整体收益率曲线平坦化。上旬在美国大选、人大常委会落地后，债市情绪在资金平稳下持续较好；中旬开始对地方再融资专项债集中供给有所担忧，收益率有所上行；下旬随着地方债发行顺畅，供给担忧情绪转弱，同时降准预期加强，收益率不断下探突破前低。全月来看，1年期国债到期收益率下行5个基点至1.37%，10年期国债到期收益率大幅下行13个基点至2.02%。

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