光模块最新动态及观点
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【行业最新动态】
阿里云通义万相团队本周推出了全新的图像编辑模型ACE，该工具可应用于风格化写真、分镜制作、室内设计等场景。ACE 模型可同时支持文生图和图像编辑，用户输入口语化指令可完成可控视觉编辑、元素编辑、区域重绘编辑、分层编辑等任务，仅用对话的方式就能实现 PS 的功能，例如输入文字即可一键除水印、修改证件照背景等。该模型已面向全球开发者开源，其局部风格化功能已上线通义 App。随着大模型能力的不断进步，人工智能的发展将进一步加速。
上周光模块板块跟随市场反弹，铜缆公司、部分背板连接器公司上涨，光芯片公司也相对板块有超额收益，龙头公司和光芯片公司调整较多。本轮海外相关公司的季报capex表述略超预期，2024年第三季度，美国四大科技公司资本开支总额635亿美元，同比增长71.16%，今年来一直保持增长态势，其中微软、亚马逊、谷歌和Meta资本开支分别同比增长78.57%、88.50%、60.49%和41.54%。AI个人助理将在未来几个季度内成为行业焦点，尤其是在工作流和行为流解决方案中发挥关键作用。英伟达GB200已经实现出货，预计1.6T/800G订单情况继续快速增长，同时高速率产品的竞争格局还在优化，AI算力及光模块个股往25年业绩估值切换。
【产品季报观点】
报告期内 A 股市场整体表现依然偏弱，但是 9 月底相关重磅会议为经济企稳奠定了有利的策略基础，权益市场整体受到正面影响，本基金三季度配置上对光模块、铜连接等方向进行了重点布局。纵观整个市场，我们认为 AI 算力的提升仍然是最具确定性的趋势，2024行业景气度依然保持良好，龙头公司 2025 年的业绩指引也有望逐步明确。随着 GB200等高性能芯片的迭代，光通信行业长期具备成长性，本基金依然聚焦于AI 算力的投资方向，寻找具备高成长潜力的个股投资机会。
人形机器人最新动态及观点
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【行业最新动态】
11月28日晚，特斯拉Optimus官推更新视频，机器人展示空手接网球能力。视频中，机器人平衡能力显著提升，灵巧手自由度提升，电机方案有所修改。
四季度，人形机器人产业催化不断，我们看好明年量产进程。
【产品季报观点】
自2022年10月特斯拉发布人形机器人Optimus以来，借助AI的智能化加持，人形机器人产业有望完成由“专用”型向“通用”型的关键一跃，只需要持续迭代产品，完成人可以做的事情。应用端有望率先切入工厂、矿井、急救等重复性或高危领域，后期逐步切入C端医疗、陪伴、护理等领域，市场空间广阔。本基金将寻找人形机器人行业高景气板块，配置从事核心环节的投资标的。
存储芯片最新动态及观点
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【行业最新动态】
存储芯片整体板块主要受海外可能的出口禁令影响催化，上周关注度较高。
根据彭博社等报道，美国商务部工业与安全局（BIS）正积极筹备一项针对HBM（高宽带内存）的禁令，涵盖HBM2E、HBM3，HBM3E等尖端规格，预计将于12月6日发布，并将于2025年年初起正式施行。
HBM作为存储行业未来技术发展方向的趋势确定性逐渐增强，原因如下：1）国内存储大厂三星/sk海力士/镁光的上游设备及材料供应链，有望受益于HBM长期放量；2）据传国内DRAM龙头已开发出HBM2。
【产品季报观点】
存储器的需求量受益于人工智能与消费电子发展的双重驱动，同时国内存储产业市场份额尚处于起步阶段，在半导体国产化的大趋势下，国内存储产业有望迎来新的发展机遇。本基金将寻找存储器行业高景气板块，配置从事核心环节的投资标的。
新能源最新动态及观点
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【行业最新动态】
当前行业自律持续推进，过剩情况有望得到自律控制，后续预计能耗控制方案或有望推进，进一步助力产业各环节稳价涨价，整体供需结构有望好转。
行业方面，需求多点开花、头部企业全球化布局支撑销售溢价与超额利润。光储系统成本大幅下降的背景下，预计光伏装机区域分布将持续多元化，中、欧、美三大传统市场装机增速或逐渐趋于平稳，新兴市场因能源转型、资源优势等因素，有望在低基数下实现高增，带动全球需求持续增长。
【产品季报观点】
2024 年三季度，国内需求稳步增长，海外需求随降息预期逐步落地开始释放。从市场表现来看，电力设备板块出现一定估值修复，总体呈现波动向上趋势。主要系海外新兴市场电力需求井喷，特别是一些发展中国家，出现了比较严重的GDP增速与发电增速错配，在当前光储平价背景下，装机出现爆发型增长。传统欧美地区市场，在经历了 7、8 月份高温假期后，企业发货端开始逐步恢复，从出口数据上呈现出环比持续增长态势。
在组合操作上，我们仍然坚持外需为主，内需为辅的绿电高景气方向，重点聚焦光伏、储能板块。这些行业增速持续性强，且估值目前处于相对底部区间，投资性价比依旧存在。因此，延续当前配置策略不变，择选行业里业绩确定性较高或成长空间较大的公司优先配置。
低空经济最新动态及观点
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【行业最新动态】
地方层面关于低空的政策不断：
广州市出台《广州市综合交通体系规划（2023—2035年）》；中共广东省委出台意见：建立低空经济军地民协同管理机制，创建国家低空经济产业综合示范区；《合肥市支持低空经济发展若干政策实施细则》正式印发；《金华市推动低空经济高质量发展实施方案》发布；《青岛市综合交通体系规划（2021-2035年）》正式公示；舟山市政府印发《舟山市人民政府关于推动低空经济产业发展的若干意见》
近期利好事件有：
《2024中国低空文旅产业发展白皮书》发布，中国低空文旅产业联盟揭牌成立；工信部等十二部门联合印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》；中国低空经济联盟发布《低空经济发展趋势报告》；中办、国办印发《有效降低全社会物流成本行动方案》；工信部、应急管理部两部门联合印发《关于组织开展2024年应急通信装备创新揭榜挂帅工作的通知》。
【产品季报观点】
本报告期内，军工行业基本面出现环比改善，部分中上游厂商开始收到新订单，只是目前整体改善幅度较小，不足以让市场形成一致预期。24 年只剩最后一个季度，任务急迫性及确定性变强，叠加宏观环境大幅改善，看好未来军工行情发展。不过我们也需要认识到，早期行情的修复主要是信心的修复，经济基本面真正改善还需要时间，展望四季度偏主题类标的存在一定投资机会。
商业航天最新动态及观点
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【行业最新动态】
受益于“长征十二号运载火箭在海南文昌完成卫星发射首飞”“华为发布 Mate X6 三网卫星通信功能”等消息催化，商业航天板块明显跑出超额收益。
近期，东航第9架C919入列，国产大飞机首度实现客舱局域网服务。
11月25日，中国商飞公司召开党委常委会第200次会议，会议强调，要紧密结合公司实际认真落实重要指示精神。要培育弘扬大飞机创业精神，锐意进取、团结奋斗，扎实推进公司科技创新工作，勇攀世界科技巅峰。要认真落实以人口高质量发展支撑中国式现代化的重点任务，着力提高公司人力资源利用效率，促进高质量充分就业，履行好中央企业社会责任。要切实抓好信访维稳工作，真实了解把握职工群众所思所想、所忧所盼，及时回应职工群众关切、维护职工群众利益。
【产品季报观点】
截至9月30日，国产大飞机C919累计交付10 架，执飞10条航线，运营效果良好。目前C919在手订单饱满，产能处于快速爬坡阶段，我们预计28年国内产值或将达到 140 亿美元。C919项目短期重点关注产能建设环节; 而中长期看，C919有望在海外市场取得长足发展，从近期 EASA方面传出的消息来看也偏积极，看好国产大飞机未来发展。
风险提示：
本资料不作为任何法律文件。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。投资者在进行投资决策前，需仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。中航机遇领航混合型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航趋势领航混合型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航远见领航混合型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航新起航灵活配置混合型证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航精选混合型证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航华证商飞高端制造产业主题指数型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R4，适合C4及以上风险承受能力等级客户。
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