$R雏鹰1(SZ400095)$  

首先，已经完成的前面四个周期怎么来的？

     2005年是行业发展的一个重要转折点，此后的15年，生猪每年的绝对供应量都在6-7亿区间波动，没有显著的变化，猪价周期性波动的原因都来自于供应端产能的不稳定。

       2014年的猪价低点产生于行业受到疾病的影响，持续低迷，除此之外，周期的发生大多是由于现金流去产能。如果周期里叠加流行性疫病这样的外生性变量，行业的价格运行规律就会产生巨大的变化，2018年以后的这个周期产生巨变，就是这个原因。

   过去基本形成四年一个周期的规律，未来可能会发生变化。

   在第二点陈述了行业参与者的新情况：留下来的散养殖户具备成本优势，增强了抗风险能力，规模企业得到银行信贷和资本市场，以及其他融资渠道的支撑，低周期的现金流断裂风险降低

   以上几个原因综合作用下，周期下行过程中，产能的出清过程和形式都发生了很大变化。

   产能的稳定性得到强化，会使未来猪周期的价格波动区间得以收窄。

      4、目前看，生猪养殖行业可以分为三个阶段：

       2010年为第一个转折点，此前划分为第一个阶段。

   这个阶段，行业处在一个总量增长的阶段，企业利润率普遍比较高，而且只要养殖技术过关，大多都有钱挣。

       2010年至今是第二阶段，行业总量攀升到一个高位，不再有明确的增长，增量空间也变得十分有限，行业进入靠质量提升驱动发展的阶段。

   与此同时行业进入一个低利润率时期，这个时期需要技术投入、装备升级、管理优化，企业需要依靠提升养殖效率盈利，行业门槛也变高了。