顺博合金乘“碳”而飞，十倍只是起点

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   十倍？所有人肯定觉得我痴人说梦，现在，请让我用三大支撑数据分析！可能有些数据分析的不对，但整体逻辑绝没问题。

    1.基本面支撑。前三季度营业收入98.9亿，全年预计140亿元、增长25%左右，净利润2.1-2.5亿，市盈率20.72（符合行业平均市盈率），主营产品为再生铝和相关产物。由于再生铝回收的不稳定性，和前期定增飞速扩大产能，目前毛利率仅为3.17%，毛利率极低。也意味着还有很大的提升空间，每提高1个百分点，净利润有望提高1亿元左右，按10%毛利率行业中间值计算，净利润有望提高7个亿，对应全年净利润9.5亿，20.72的市盈率对应股价194亿元，目前还有4倍增长空间。

    2.规划前景支撑。目前顺博合金拥有4个生产基地，累计产能达到105万吨，顺博合金正在积极推进安徽二期项目建设，包括63万吨铝扁锭及50万吨绿色循环高性能铝板带，计划明年内陆续投产。刨除产品差异因素，在建和规划产能达113万吨，意味着明年建成后全年产能将达到228万吨、增加105%，这种产能增幅在行业内也是很少见的。明年和后年潜在全年营业收入将达到280亿元以上，按照目前毛利率计算也有2倍增长空间，按照最高10%的毛利率计算，和15的市盈率（产能兑现市盈率可能锐减）对应股价420亿，目前还有8倍多的增长空间。

3.碳交易和潜力支撑。这是支撑毛利率提升最大的逻辑，也是最具有想象空间的逻辑。铝是所有行业最耗能的行业，没有之一。国家为严控氧化铝项目新建，减少能源消耗与碳排放控制，设置了4500万吨电解铝的行业产能天花板，截至2024年10月底建成产能达4528万吨，运行产能已经达4361.33万吨，已经达到天花板数值。而目前全国铝需求量每年大概增长4%左右，随着新能源汽车、机器人等需求释放，可能达到5%以上，所有这些需求增量90%将来自于环保铝、再生铝行业，这是顺博合金具有想象空间的潜力。而最为重要的是，今年年底前铝、水泥、钢铁三大耗能行业将纳入碳交易市场，明年正式开始参与碳交易，每生产1吨再生铝仅产生0.5吨的二氧化碳，而每生产1吨电解铝将产生11左右的二氧化碳，每吨再生铝可以减少10吨二氧化碳。参与碳交易市场后，考虑一系列统计方式、纳入交易数额、平滑因素、碳交易成本等，按照折半算，顺博合金200万的规划产能可能将额外多出1000万吨的碳配额，目前碳交易市场每吨碳100元，也就是说顺博合金在规划产能建成后，有望在碳交易市场额外获得10亿元的利润，这将全部为净利润。按照毛利率5%和市盈率15%算，明年和后年全年对应股价360亿，按照最高10%的毛利率和市盈率15%算，对应股价570亿元。所以综合来看，顺博合金最低最高还有8-13倍的增长空间。乘“碳”而飞，气势磅礴、一阳冲天，十倍只是起点！！