上周市场逐步走高，上证综指上涨2.33%，深证成指上涨1.69%，创业板指上涨1.94%，行业板块分化，钢铁、煤炭、机械设备等板块涨幅领先，食品饮料、电力设备、农林牧渔等涨幅靠后。
国内来看，既有政策效果继续显现，11月官方制造业PMI整体延续升势，但结构上，出厂价格指数回落暗示需求不足问题仍然存在，复苏根基仍不稳固。非制造业PMI中的建筑业由于冬季开工淡季原因下滑至收缩区间。另外，政策方面，中国人民银行有关负责人员近期表示明年“将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本”。同时，将对明年稳增长做出重要的部署，增量政策也值得期待。
海外情况来看，虽然美国11月非制造业PMI在最近几个月的大幅增长之后略有放缓，但制造业PMI却录得近半年以来最高水平，其中就业以及新订单分项均有向好趋势。我们看到近期美联储主席鲍威尔及多名官员在讲话中均透露出对未来降息的谨慎态度，可能美国劳动力市场下行和通胀上行的风险目前有趋于平衡的情况发生，且通胀上行风险有抬头的趋势，因此后续降息预期不易过高。
整体来看，国内政策效果开始显现，但需要保持适当的耐心去等待重要会议安排。上周市场逐步走高，当前时点政策持续不断呵护，加上我国经济体现出韧性十足，我们认为当前位置，整体市场的机会仍然较多，后续市场的表现仍然值得期待。
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