达诚基金债券市场周报（12月2日-12月8日）_财富号

债券市场周报

2024/12/2-2024/12/8

一、宏观经济观察

1、重要事件简评

（1）11月制造业PMI为50.3%，连续3个月上升，且连续2个月运行在扩张区间。主要由需求拉动，且内外需同步回升，新订单分项、新出口订单分项均走高0.8个百分点，可能与内需设备改造政策持续落地及抢出口有关。主要原材料购进价格指数和产成品出厂价格指数持续走低，反映当前生产端依然面临较大的价格压力。非制造业PMI降至50的临界点，环比降0.2，建筑业PMI为49.7，首次跌入收缩区间，这与房地产行业的压力和低迷的房屋新开工数据相吻合。服务业内部也出现明显分化，电信、互联网软件等新兴服务业表现活跃，而批发、零售、住宿餐饮等传统服务业景气度偏弱。

（2）12月6日，美国劳工统计局发布：2024年11月非农就业人数新增22.7万人，前值1.2万人，商品生产贡献新增就业的15%左右，服务业贡献了新增就业的70%左右。失业率录得4.2%，前值4.1%，11月暂时性失业、永久性失业占比略有下降，但首次就业者的占比有所提升。随着飓风气候和波音罢工等事件影响的消退，11月美国非农数据的大幅反弹基本符合市场预期，但失业率略超预期，且薪资增速未能继续上行，市场预测美联储或在12月继续降息25bp，但大概率会削减2025年降息预期。

来源：Wind、达诚基金

2、汇率

12月6日，美元对人民币中间价报7.1848，较上周五变动-29BP。

图1：美元指数与美元兑人民币汇率

3、中美利差

12月6日，中美利差为-219.61BP，处于近十年的低分位水平；本周中美利差环比变动-3.67BP。

图2：中美利差走势（%）

二、债券市场回顾

1、资金面

（1）货币市场利率

12月6日，银行间质押式回购品种R001、R007、R014、R1M分别为1.6476%、1.8416%、1.8769%、1.8741%，与上周最后一个交易日相比分别变动19.22BP、5.08BP、7.39BP、-12.44BP；存款类金融机构回购品种DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.4934%、1.6626%、1.7969%、1.8322%，与上周最后一个交易日相比分别变动17.23BP、2.04BP、7.81BP、10.22BP。

图3：货币市场利率变动

（2）央行公开市场操作

12月2日至12月6日，央行公开市场净回笼11321亿元。其中，7天逆回购净回笼11321亿元。

（3）利率债供给

今年，截至12月6日，利率债净发行合计124,001.78亿元，较去年同期多14,079.57亿元。当周，利率债净融资6,541.15亿元，环比减少4,533.88亿元。

图4：利率债供给节奏（亿元）

2、债券市场回顾

（1）收益率

12月6日，国债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.3485%、1.3835%、1.6111%、1.9539%，与上周最后一个交易日相比分别变动-2.13BP、-3.07BP、-4.87BP、-6.67BP；国开债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.5515%、1.6819%、1.7214%、2.0303%，与上周最后一个交易日相比分别变动-5.19BP、-5.22BP、-5.25BP、-7.35BP。

图5：本周国债收益率和国开收益率变动