“混血蜂”努力成为让养蜂人“信得过”“拿得住”的低波动股债混血蜂，通过股票和债券两类资产阶段性对冲，力争获得中长期持续向上的收益。
上周回顾：流动性充裕背景下，股债延续双牛趋势
从上周境内大类资产来看，股债均有积极表现。
权益短期存在政策预期抢跑的因素，但主导因子仍然是相对确定的流动性，具体风格来看，权益内部微盘股、小盘股好于中大盘风格。
债券端趋势与情绪共振，多品种全线走强。
我们继续维持前期看法，混债产品在国内流动性预期宽松的环境中或将持续受益于股票和债券两类资产的收益贡献，建议投资者正视和重视现阶段混债产品的配置价值。
产品运作：AC份额上周收益分别为0.73%，0.74%，净值再创新高
上周，蜂巢恒利债券A涨跌幅0.73%，蜂巢恒利债券C涨跌幅0.74%，股债双牛行情下，弹性较为充分。
近期，我们根据股债两类资产和债券内部不同券种的相对赔率和情绪，不断完善组合风险暴露，从上周来看，券种配置调整的效果较好。
未来展望：高波行情下，继续关注资产间和资产内部赔率的再平衡
近期，海外流动性和汇率压力并未像前期对境内所有资产产生主要压制作用，更多的压制了机构和外资相关的风格和标的，这或说明此次行情的主要矛盾建立于内部流动性的基础上，政策对外部流动性有一定的容忍度。
国内流动性维度，维持对股债两类资产的利好支撑。
经济增长维度，政策博弈的属性较强，不确定性和判断难度依然不小，现阶段经济增长维度择时风险大于机会，建议股债两类资产均衡配置。
风险偏好维度，债券市场的日内交易情绪回到均值以上，长久期利率债进入关键点位后赔率一般，我们维持中性看法。
$蜂巢恒利债券C(OTCFUND|008036)$$蜂巢恒利债券A(OTCFUND|008035)$
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