利好事件
宏观政策超预期！证券板块作为“行情旗手”有望领涨，带领市场突破。消息面上，12月9日，重要会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。会议还提及，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市。其中适度宽松的货币政策表述，为时隔14年的首次。总结来看，本次会议超预期主要体现在四个“前所未有”：把提振消费放在新质生产力之前；提出“超常规”逆周期调节；提出全方位扩大国内需求；在年度重要经济工作会议上提出要稳住楼市和股市。
证券行业逻辑
1、政策端：政策超预期，有望引导增量资金入市，券商深度受益
重要会议实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，为证券行业创造了有利的外部条件。一方面，政策支持有助于稳定市场预期，激发投资者信心；另一方面，它也为券商提供了更多业务拓展的机会。长期资金入市导向下流动性维持宽松，资本市场成交及两融规模提升，这些将提升券商经纪业务和利息业务收入，间接影响自营业务投资收益率。受益于市场活跃度提升以及2023年低基数影响，券商板块四季度业绩将有望进一步提升。叠加券商行业并购重组节奏加快，上市券商相关标的有望受益，券商板块有望获得戴维斯双击机会。
2、券商当前估值位居历史中位，仍有提升空间
估值端方面，证券板块当前PB估值1.62倍，处于近5年/10年约56.3%/39.2%的分位数水平（数据来源：wind，截止2024/12/10），基金持仓处于低配。券商板块驱动因素众多，有望对本轮券商行情形成有力支撑，因此券商估值或仍有提升空间。
从历史上看，券商行情通常由三个关键因素驱动：流动性、政策支持和经济企稳预期。此次超预期宏观政策的出台，或将显著带动了资本市场的回暖，而本轮行情政策、流动性、经济企稳预期均有望延续：且Q3券商业绩已经出现明显改善，未来业绩有望延续改善。
3、业绩端：成交量活跃，催化券商行情
随着市场成交量的增加，投资者对于证券服务的需求也随之增长。大盘强势上涨，市场成交量屡次突破2万亿，显示出投资者参与市场的活跃度和热情。新入市方面，由于9月底以来权益市场回暖，证券板块业绩有望边际改善，2024年前10个月新开户2031万户，同比+7%。在这种背景下，证券公司作为资本市场的重要参与者，其经纪业务、资产管理业务等直接受益于市场交易量的增加。此外，随着资本市场的进一步开放，外资流入A股市场的趋势有望持续，为证券公司带来更多的业务机会和收入来源。建议积极关注$证券ETF龙头(SZ159993)$！
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风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。
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