2024年12月9日，中共中央政治局召开会议，政策基调发生重大变化，提到实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。在历届政治局会议中，上一次“适度宽松”的提法是在2010年2月，此后基本以“稳健”、“精准”为主，此次重回适度宽松属于政策基调的方向性明确表态。预计未来货币政策在稳增长、促进价格回升方面继续加力，明年降息降准的空间较大。财政政策与货币政策协调力度有望加强，国债购买力度可能加强，流动性维护更加积极。
12月9日，十年国债活跃券“24附息国债11”尾盘收益率快速下行至临近1.9%关口，并在12月10日早盘一举突破，表明市场受到政治局会议定调的极大提振，以及配置盘与交易盘的共振。下一步，我们认为国内经济仍存在下行压力，总需求不足、外部中美脱钩风险和老龄化持续，国内支持性和适度宽松货币政策有望持续推进，降息降准幅度加大，我国债市继续走牛的基础仍在，而行情的快速演绎会加大市场的波动性。
会议还提到“实施更加积极有为的宏观政策”，“充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节”，“稳住楼市股市”，总体表述较以往更加积极，权益风险偏好有望明显提升。预计明年赤字率可能突破3%，专项债发行规模明显增加，宏观政策发力程度存在超预期的可能。未来相关政策的落实力度和进度，以及宽货币、宽信用的程度，决定了债券和权益资产的中期走势。在权益风险偏好回升、货币政策和财政政策同时发力的驱动下，转债有望收到股债双重的向上驱动。
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