一周债市观察|建议把握回调可能带来的配置机会

本周受市场利率定价自律机制倡议降低银行负债成本驱动，长端利率继续下行。

【期限利差方面】

国债10-1利差收窄4bp至61bp，国开10-1利差收窄2bp至48bp，曲线牛平。

【宏观方面】

11月制造业PMI为50.3%，前值50.1%；非制造业商务活动指数50.0%，前值50.2%；综合PMI为50.8%，前值50.8%；整体看制造业修复节奏有所加快，存量政策和增量政策协同发力下供需两端景气度均有所提升，其中需求端或与“抢出口”以及年末备货相关。

【行情方面】

市场情绪仍偏多头；短端利率在同业活期存款利率定价调整的影响下，打开了下行空间，并带动长端交易情绪，长端利率快速下行至新低位置。

【展望后市】

往后看，债市基本运行逻辑未变，但机构基于对增量财政的博弈可能使利率波动加大，建议把握回调可能带来的配置机会。

数据来源：wind

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