【月度观点】季宇：主要关注内需及港股互联网的投资机会

市场回顾

进入11月，市场从亢奋状态逐渐过度到冷静，部分之前涨幅较大的热门板块因估值过高而开始回落。在此期间，政策信号持续强化：11月8日近年力度最大的化债政策细节出炉，腾出更多的资源发展经济，提振经营主体信心，巩固基层“三保”；11月15日公布的宏观经济数据显示，10月份沪深两市股票成交量和成交额同比增长幅度都在1.5倍左右，资本市场服务销售收入的增速也比上月大幅提升了超过10个百分点，相较于三季度，经济运行中的积极因素明显增多，投资者的信心逐步恢复。

市场展望

海关统计，我国10月出口同比增速回升，而进口同比延续回落态势，若后续增量政策能够有效提振内需、叠加大宗商品价格的拖累影响减弱，我国进口需求有望回暖，但核心仍在于一揽子增量政策能否真正落地落实。

展望未来，明年整体情况可能比较复杂，出口端面临海外需求波动以及关税政策的扰动，存在较多不确定性，国内已出台的政策落地效果仍有待观察，可能还需要更大力度的政策来推动国内经济复苏，市场在充裕的流动性推动下可能会延续当前热点频繁轮动的特征。

投资策略

我们会更多坚持从基本面角度寻找性价比优秀的投资标的，不盲目追逐市场热点，在坚持高竞争壁垒和良好现金流的基础上，力争在市场处于底部的时候选出更多有潜力的长期投资标的，主要关注内需及港股互联网的投资机会。具体而言:

1.内需板块：近期政府出台了一系列刺激内需的政策，包括降准、降息、降低存量房贷利率等，有助于改善国内经济环境，提振消费者信心，促进消费增长。10月经济数据显示，消费、服务业均有不同程度的改善，为内需板块提供了良好的基本面支撑。

2.港股互联网板块：港股三季报陆续出炉，其中互联网板块财报数据表现亮眼，ROE与利润端呈稳健增长态势，估值增长仍有上升空间，基本面呈一定企稳恢复迹象。

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数据来源：Wind；数据统计时间20241101-20241130 。

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