中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作，听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2025年党风廉政建设和反腐败工作。
圆信永丰权益研究部认为本次会议对于政策的定调非常积极，力度堪比926政治局会议。即便前期有政策转向打底，在通稿中“加强超常规逆周期调节”，“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”等措辞超出了市场的预期，体现了政策对“稳增长”的诉求，以及对明年应对外部冲击的决心。
具体而言，我们认为本次会议有四点超预期：
未来政策可能“持续加码”。从政治局会议和党外人士座谈会对于明年形势的判断与政策部署看，相较9月份政治局会议开启政策转向，当前高层对2025年即将面临的内外部挑战进行了充分评估和准备，政策宣示更加有力，“更加积极有为”、“超常规”、“全方位”、“稳住楼市股市”均为历史上首次提出。根据通稿内容中对政策“毫无保留”地积极定调，未来政策可能是“持续加码”，而非“相机抉择”，这对市场而言可能是一个关键的转变。
宏观总量政策定调更为积极。本次会议的政策诉求更强，体现为“超常规逆周期调节”。宏观政策定调的积极程度较罕见，对宏观总量政策定调更为积极。财政政策方面，2025年提高赤字率至3.6%及以上、加大特殊财政工具规模预期已是大概率事件。同时，我们认为“超常规”还可能体现在 “用完一批、又出一批”的持续加码形式。货币政策方面，从“稳健”到“适度宽松”。可以预计降准降息的空间将进一步打开。
“大力提振消费”将放在首位。首先，扩内需排序靠前，证明决策对扩内需、提振消费重视排序有所提升；其次，民生保障的措辞有重大变化，表明2025年民生保障有加力的确定性，托幼、养老、教育、生育有望看到增量惠民政策的响应和落地。
“稳住楼市股市”定位提高。本次会议将楼市股市定位提高，且有“稳定”这样的明确表态，突出当前政策更重视资产端表现对实体经济的“稳定预期、激发活力”的积极作用。尤其是股市一并放入，可看作“努力提振资本市场”表述上的进一步强化。
对于权益市场，我们认为，本次会议传递了足够积极的信号，短期而言，我们对A股继续保持乐观。对于明年，我们认为经济较为理想的情景是“站稳复苏”，距离经济大幅走强，并明显推升通胀仍有较远的距离。科技成长预计会有较好的表现，同时会议直接利好消费，消费整体估值相对偏低提供了反弹空间。
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