星图测控IPO“三疑”：模糊的关系 混乱的管理 失真的数据

        《电鳗财经》文/林妍

        11月8日，中科星图测控技术股份有限公司(以下简称“星图测控”)首次公开发行股票并在北交所申请上市，获2024年第22次审议会议通过，于11月22日提交注册。此次北交所IPO，星图测控拟募资19050.90万元，用于商业航天测控服务中心及站网建设(一期)项目、基于AI的新一代洞察者软件平台研制项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

        《电鳗财经》经调查研究发现，公司此次IPO招股书存在三大疑点，面对本网发去的求证函，该公司却置之不理。

        模糊的关系

        星图测控的控股股东是中科星图，实际控制人则为中国科学院空天院。其中，中科星图持有星图测控3,825万股，持股比例达46.36%，科星图的实际控制人是中国科学院空天院。

        星图测控被收购后，公司内多名董事、高管在控股股东和实际控制人处兼职，比如，胡煜兼任中科星图金能(南京)科技有限公司董事、王盛刚任兼任中国科学院空天院科技促进发展处主管等情况。在此背景下，北交所要求星图测控对公司与控股股东、实际控制人之间是否具备独立性，以及是否存在交叉任职情形予以阐明。

        值得注意的是，中科星图和中国科学院空天院还是星图测控的前五大客户。2021年、2022年，星图测控向中科星图的销售金额分别为2,290.60万元、1,705.20万元，占营业外收入比例分别为21.97%、12.05%;向中国科学院空天院的销售金额分别为1,455.09万元、904.87万元，占营收比例分别为13.96%、6.40%。星图测控是否过度依赖这二者?这种依赖关系对公司的独立性和发展稳定性又会产生何种影响?

        尤为注意的是，在2021年至2024年上半年期间，星图测控的应收账款余额呈现出持续增长的态势，分别达到5,914.05万元、11,372.34万元、16,348.80万元、21,005.58万元，占当期营业收入的比例分别为56.74%、80.39%、71.38%、258.18%。与此同时，应收账款周转率却逐步下降，分别为2.38、1.38、1.39、0.39。这一升一降之间，暗示着公司在账款回收方面可能面临一定困境，资金周转效率或许受到影响。

        北交所据此要求星图测控明确阐述公司独立性问题，以及是否依赖控股股东来获取客户资源，因为这种既是控股股东又是重要客户的双重身份关系，极有可能对公司的独立经营和市场竞争公平性产生重大影响，投资者和监管机构都对此密切关注。

        混乱的管理

        自从被中科星图收购后，星图测控在销售端与采购方面，仿佛搭上了中科星图的“高速列车”。然而，星图测控与中科星图签署的两个项目，其起始时间竟然早于合同签订时间。这意味着，星图测控在合同尚未签订之时，就已经开始为中科星图开展项目相关工作了。这其中是否存在着不规范的操作?是否会对公司的财务和运营带来潜在风险?这些问题犹如一团团迷雾，笼罩在投资者心头。

        2022年，在星图测控与中科星图签署的某方向信息融合运用项目中，项目早在2022年3月就已经启动，但合同签订时间却延迟到了2022年11月。同样是在2022年，双方签订的“试验验证与集成示范”项目，其开始时间也是2022年3月，而合同签订时间为2022年11月。两个项目的起始时间均早于合同签订时间超过半年。这一现象背后隐藏着巨大的风险，或为公司带来潜在的法律风险和财务风险，对公司的稳定发展构成威胁。

        《中华人民共和国建筑法》第十五条：建筑工程的发包单位与承包单位应当依法订立书面合同，明确双方的权利和义务。发包单位和承包单位应当全面履行合同约定的义务，不按照合同约定履行义务的，依法承担违约责任。《中华人民共和国民法典》第四百九十条：当事人未订立书面合同的，但一方已经履行了主要义务的，并且对方接受的，该合同是成立的。然而，在建筑工程领域，由于涉及到工程质量、安全、资金等重大问题，通常要求双方必须签订书面合同以明确各自的责任和义务。

        对于未签订合同即开展项目的行为，相关部门可能会责令限期改正，并给予罚金处罚。如果项目涉及国有资金，还可能会暂停项目执行或暂停资金拨付。对单位直接负责的主管人员和其他直接责任人员，也可能会依法给予处分。

        业内人士称，在实际操作中，即使双方已经通过口头协议或其他方式达成了合作意向，也应当在正式施工前签订书面合同。合同应当明确双方的权利和义务、工程范围、质量标准、工期要求、付款方式等重要条款。

        失真的数据

        近几年，中科星图披露了重要非全资子公司(星图测控)的主要财务信息。但星图测控披露的财务信息与中科星图披露的相差较大。

        据星图测控招股书(上会稿)，2021年，星图测控的净利润为3485.05万元，资产总计为13462.96万元，非流动资产为1026.56万元，流动资产为12436.41万元，非流动负债合计为256.67万元，负债合计为7165.15万元。但据中科星图2021年年报，2021年，星图测控的净利润为3,391.51万元，资产总计为14132.33万元，非流动资产为1691.57万元，流动资产为12440.75万元，非流动负债合计为327.05万元，负债合计为7235.53万元。

        2022年，星图测控披露其净利润为5074.87万元，资产总计为22185.48万元，非流动资产为2225.96万元，非流动负债合计为2186.29万元，负债合计为10655.42万元。据中科星图年报披露，2022年，星图测控的净利润为5,011.57万元，资产总计为22,721.00万元，非流动资产为2,761.50万元，非流动负债合计为2,247.50万元，负债合计为10,716.63万元。

        2023年，星图测控披露其净利润为6262.79万元，资产总计为37865.10万元，非流动资产为3631.18万元，非流动负债合计为3692.04万元，负债合计为15499.50万元。据中科星图年报披露，2023年，星图测控的净利润为6159.73万元，资产总计为38417.60万元，非流动资产为4183.68万元，非流动负债合计为3753.26万元，负债合计为15560.71万元。

        每年都出现数十万甚至百万元的差异，究竟为何会出现与控股股东披露不一致的情况呢?

        《电鳗财经》将持续关注星图测控IPO进展。