大家好，我是前海联合泳涛混合型基金的基金经理王静，继上一篇在医美前沿产业大会上分享的关于资本市场繁荣新周期的文章，本期我将着重分享医美行业的中长期投资展望，与各位关注医美行业投资的朋友们一起交流一下。
今年是我第三次受邀参加全球医美前沿产业大会，此次的大会的主题是“逆风，是起飞的方向”，这个Slogan非常打动我，这也与我在持续探索医美产业链长期投资机遇的心得体会不谋而合。
· 挑战与机遇并存，如何把握？
作为可选消费，医美行业可能会受到宏观经济波动的影响较大，今年以来医美行业规模的增速中枢较过去几年有所下降，受经济下行压力和行业政策调整影响，行业短期增长的不确定有所增加，或许在一定程度上影响了投资者对美护板块的投资信心。那么对于行业的中长期展望，有几个方面值得关注和把握：
从行业规模和渗透率的角度来看，虽然今年增速有所降低，可能预计在5%-10%之间，但未来三到五年，我们预计还是有希望保持在10%左右，同时越来越多的医药企业逐渐转型或者增设医美这一板块。渗透率提升是我们看好医美行业长期趋势的重要逻辑之一：我们观察过去成长性较好的行业，在渗透率进入到5%这个关键节点之后，通常面临产业快速增长的态势，渗透率达到5%到20%这个区间，基本上就是这个行业的黄金投资期，那么目前我国的医美行业渗透率正处于这样的一个拐点当中。倘若渗透率能够跟随着好的产品及服务交付提升，影响到更多消费者进入到这个行业，形成消费粘性、复购率提升之后，行业的整体发展前景还是不错的。而且，跟海外的医美发达国家（欧美、日韩等）比较，我们国家的医美渗透率还有3到4倍的增长空间。
国货替代逻辑和份额提升是另一个中长期行业支撑逻辑，在医美行业发展的过程当中，国货公司的份额实在提升的，并且像这几年涌现出来的新趋势如中高端玻尿酸、再生材料、胶原蛋白等，相关的国货企业都起到引领这些细分市场的作用，显示了其对于市场需求的洞察引导、产品不断研发技术更新迭代带来的增长优势。国产医美品牌正在崛起，它们在消费市场扮演着越来越重要的角色，这有助于提升整个医美行业的竞争力。
· 逆风飞翔，扎实内功才能飞得更高
参考海外成熟得医美市场体系的发展，尽管在经济波动期，仍能实现一个较为稳健的增长。回到国内医美市场，过去几年行业龙头企业纷纷上市，使得资本市场认识到了医美行业的盈利能力很强。虽然近几年众多参与者的加入，使得行业平均盈利能力出现了一定的下降，展望未来，我们也期待优质企业能够通过更好的以量补价，实现产品管线的丰富，去平滑行业盈利波动，那么在这一进程中，还是不乏一些结构性机会的。
随着行业竞争的加剧，国货企业从卖产品到卖服务，从To B到To C，从单一品牌到形成更高的竞争壁垒。医美行业已经经历了三年左右的估值回调，但盈利规模是在增长的，且板块整体估值还是调整到了当前比较合理偏低的位置，还有中长期有渗透率提升以及国货的份额提升这样的逻辑，我们中长期仍然看好这个医美行业的投资机遇。
巴菲特曾说过：“在大潮退去的时候，才知道哪一些公司在裸泳”，同理，当面临资本市场下一轮新的繁荣周期可能到来的时候，那一定是在逆风情况下仍能躬下身来、扎实内功的企业能够飞得越高、越远，我们也期待医美行业能够继续涌现出更多优质公司，迸发出更多积极、向上的行业正能量，实现真正的百花齐放。
$前海联合泳涛混合A(OTCFUND|004634)$$前海联合泳涛混合C(OTCFUND|007041)$$爱美客(SZ300896)$#强势机会##政治局会议：实施更加积极有为的宏观政策 ##牛市旗手高开低走，牛市行情还在吗？#
风险提示与免责声明：投资有风险，投资需谨慎。新疆前海联合泳涛灵活配置混合型证券投资基金，非主题基金。基金管理人根据法律文件给予其风险等级中风险（R3）评级，预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金，属于中等预期收益和预期风险水平的投资品种，适合风险承受能力在C3及以上的投资者。由于采用的评价方法不同，代销机构对产品的评级可能不同，代销机构客户应当以代销机构提供的产品风险等级为准，在购买基金时应按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。本基金非主题基金，文中观点仅代表文章发布当日对市场及行业的判断，不构成任何投资建议。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。请投资者全面认识基金的风险特征，根据自身风险承受能力，在详细阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件的基础上，谨慎投资。请投资者关注基金的特有风险，在全面了解基金产品风险收益特征，运作特点及销售机构适当性意见的基础上，选择合适的基金产品，谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。本文所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，本文中的任何观点仅供阅读者参考，不构成任何投资建议。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此文或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本文内容进行任何有悖原意的删节或修改。
本文作者可以追加内容哦 !
