思睿集团首席经济学家洪灏，近日在2024年雪球嘉年华上，与雪球创始人、董事长方三文的对话中，分享了最新观点。
洪灏说，A股有交易型市场的特征，尤其是2024年，表现得尤为特别，
如果5月份和9月份以来的两波行情没有抓住，今年可能颗粒无收。
从2011年以来的情况来看，近15年的时间，市场摊薄的每股盈利基本维持在同一高度，
这说明投资回报必然来自于价格的波动，或者说估值的变化。这也是A股投资受政策预期影响较大的原因之一。
就经济层面而言，经济结构的三张表中，唯有中央政府的资产负债表一直没有动，
如果经济要重新启动，必然要靠中央政府扩表来实现。
这也是现阶段大众对于财政赤字的表述特别期待的原因，因为相关的表述可能意味着，这张表开始扩张。
这些都需要钱，这代表着一种跟以前不一样的思路。
对于房地产市场，有观点认为，从房子的销量来说，2021年的时候卖了18万亿人民币的房子，今年我们卖了7万亿，下降了60%甚至更多。
根据海外的经验，下降了这么多之后，基本上房地产市场就见底了。
但是，洪灏认为，不能这么简单看。
因为，以前新房占90%的成交，但是，今年二手房的存货开始释放出来，它会对价格产生巨大的压力。
我知道大家都很着急，希望2025年所有东西都要水落石出，地方政府化债解决等等；
但是各位可以看一下，我们最近出台的这一些化债政策，它都是几年的，五年甚至更长的时间去进行逐步化债，
所以，它并不是一个短期的问题。
毕竟我们积累了这么多年，也积累了一个非常强的制造业，非常强的基建。
我们现在去中国的农村一看，比海外你去过的绝大多数农村都要好，非常非常漂亮。
但是在积累了这么多硬基础的同时，我们也积累了很多负债，积累很多其他方方面面的问题，这些都需要时间。
最后说点交易的思路：
近期基金的交易其实不是很多，市场在十月初冲高以后，近一段时间还是处于一个横盘震荡的状态。对于指数基金来说，市场后续没有给什么好的卖出机会和买入机会，还需耐心等待。最近的市场就是磨性子，蓝筹白马基本不怎么涨，然后隔壁在那炒新、炒小、炒烂，甚至连谐音梗都在那炒。当然我们也知道，这就是一堆在那赌，赌自己不是最后一个接盘的而已，没必要在乎更没必要嫉妒。
每一次投机大赛都会有一批幸运的玩家最终存活下来，人类的虚荣心会使得这群人变得洋洋得意，从而在各种场合吹嘘自己“高超”的投资技巧，如何快速获得多少倍的收益等。
巴菲特以前说过这样一个故事，假设我们动员全美国2.25亿人明天早上每人赌1美元，猜一下抛出的一个硬币落到地上是正面还是反面，赢家则可以从输家手中赢得1美元。每一天输家被淘汰出局，赢家则把所赢得的钱全部投入，作为第二天的赌注。经过十个早上的比赛，将大约有22万名美国人连续获胜，他们每人可赢得略微超过1000美元的钱。再过十天(将会有215位连续猜对20次硬币的正反面的赢家，通过这一系列较量)，他们每个人用1美元赢得了100万美元之多。215个赢家赢得225个百万美元，这也意味着其他输家输掉了225个百万美元。最终你会看到什么？这群人中也许会有人写一本书，告诉你如何在一个月里用1美元赚到100万美元，或者开一些讲座，教你投硬币的“技巧”，换到现在可能就是某个大V告诉你如何炒股短期赚大钱，或者教你追涨停板什么的。其实在上述故事中，我们把“人”替换成“猴子”，结果可能都是一样的，剩下来200只左右的猴子赚到了100万，但是你会跟一只猴子“学习”如何投资吗？你应该是不会的，千万要注意“幸存者偏差”，别把运气当能力。
目前我们能做的就是拿好手里的资产，耐心等待交易机会，不要试图去预测市场。在低位的时候买入廉价的筹码，等市场上涨或者出现更好的投资机会的时候，交出或者交换自己手中的筹码，保持好仓位，跟上市场的节奏，慢慢拉开与市场的差距（超越市场）。
$睿远港股通核心价值混合A(OTCFUND|022700)$
$睿远港股通核心价值混合C(OTCFUND|022701)$
$睿远均衡价值三年持有混合A(OTCFUND|008969)$
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