11月末央行在公开市场回收跨月流动性,持续大额净回笼。随着流动性回收,资金面边际收紧,资金价格逐步走高,隔夜资金价格先下后上,资金期限利差收窄,分层现象稍有显现但不明显。
11月25日至12月1日是年内最后一个置换债集中供给周,经历过11月的供给压力测试,市场对供给压力的担忧或已有所减轻,债市可能延续11月末的强势下行行情。11月29日同业存款新规落地,收益受限的非银存款存在换仓需求,替代品种存单收益率极速下行。由于市场对明年利率下行的预期一致,引发提前抢配有收益的资产,使得债市全面走强,曲线整体下移。同时信用债也全面走强,收益率全面下行,利差以压缩为主。城投债收益率亦全面下行。
截止11月末,置换债集中供给压力得到一定释放,市场或已然开启抢跑行情。当前进入税期前准备,本周税期叠加MLF到期,资金面预计可能短暂收紧。信用债近期表现相对较强,信用利差已有较大程度的修复,继续修复的空间可能比较窄,票息策略或更有利。近期债券市场收益率虽然下行幅度较大,但周一公布的政治局会议内容在2008年之后首提适度宽松的货币政策, 国家统计局公布数据显示,11月份CPI环比继续向下,PPI-2.5%, 通缩仍在,进出口数据低于预期,基本面对债市或仍较为有利。理财规模11月份重新回归增长且总额较大,同业存款自律协议对短债利好有望仍继续体现,预计12月份至明年一季度央行降准降息存在可能性,当前十年收益率逐步走低,预计未来一段时间在基本面出现拐点之前,票息资产的资产荒逻辑或仍将继续演绎。(注:观点具有时效性,仅供参考,不作为投资建议,市场有风险,投资需谨慎)
$东吴月月享30天持有短债A(OTCFUND|015426)$$东吴月月享30天持有短债C(OTCFUND|015427)$
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