施罗德投资集团多资产团队
随着美国总统大选落下帷幕，我们仍然认为美国暂时不会出现迫在眉睫的经济衰退风险。支持性货币政策和财政政策相结合，市场信心正逐步恢复，将风险从硬着陆风险转向通胀上升风险，如果新政府迅速实施激进贸易政策的话，效果将会更为显著。尽管美国面临这些潜在的通胀压力，但其他地区，尤其是中国和欧洲，可能会因关税而出现通货紧缩趋势。我们预计这些差异将导致美联储和全球其他央行采取不同的货币政策。
鉴于以上背景，我们对全球股票市场保持积极乐观的态度，投资者或可考虑在美国大盘股以外的领域进行多元化投资。同时，我们还看好美国金融板块，其在监管放松的情况下有望蓬勃发展，另外如果通胀风险进一步推动收益率曲线陡峭化，该板块还能发挥分散化投资作用。与更广泛的美国市场相比，这两个行业的估值都极具吸引力。
利率方面，我们对久期持中性态度。尽管估值已显著改善，并且我们有望通过承担久期风险来获得正利差，但债券作为多元化工具仍面临扩张性财政政策和美联储潜在反应的挑战。为了寻找可以替代的多元化工具，投资者可考虑重新建立黄金多头头寸。从黄金转向中国股票的预期似乎并未实现，在央行持续买入和特朗普总统任期不确定性的背景下，黄金的最新调整也为重新进入这一资产类别提供了良好的机会。
尽管部分信用债市场（尤其是美国投资级债券）的估值面临较大不确定性，但我们仍看好欧盟的高收益债券，这得益于强劲的基本面以及欧洲通胀持续放缓的有利宏观背景。最后，鉴于未来几个月可能出现的全球关税，其可观的上涨空间和正利差使我们对美元兑人民币汇率持积极态度。总而言之，随着特朗普获胜，我们认为美国较大概率不会立即出现衰退风险，并预计通胀风险将会增加。我们仍看好全球股市，而不仅局限于美国大盘股，同时倾向于多元化投资，投资者或可考虑通过重新建立黄金和美元多头头寸来平衡风险。
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