12月9日，中共中央政治局会议又传重磅利好，12月10日和11日，沪深300上涨0.73%和下跌0.17%，创业板指上涨0.69%和下跌0.11%。A股近两日反应好像较9月有所不同，为何？后市怎么走？
主要原因或许是会议前A股表现、投资者风险偏好差异，和市场对政策的关注重点不同。9月26日会议时，A股今年整体震荡下跌，主要宽基指数今年以来收益表现不如人意，市场的日成交量较低，风险偏好较低，对政策的预期也不太高。在较弱表现和较低预期下，政策的出台，产生了较大的预期差，市场也更关注后续政策可能的乐观预期及对经济基本面的影响，促进了不少增量积极资金的入市，两市成交量大涨，主要宽基指数涨幅可观。本次会议前，主要宽基指数今年以来已上涨不少，市场对本次会议的预期也可能已经有所消化，因此虽然本次会议对财政货币政策等定调都很积极，但产生的预期差有限，市场可能更关注政策的实施细则和节奏，市场反应相对更务实更稳健，增量资金入市相对不多，两日成交量变化不大。
短期或偏震荡，下行风险和空间或较有限。关注近期政策出台和日成交量变化，中期或需观察政策的推进和效果情况。当前A股市场的分歧变大。短期看，一方面，近期两市成交量或有降低趋势，但绝对数仍较大，市场的风险偏好较高，更多的国内政策也还在路上，部分板块的结构性赚钱效应不错。另一方面，增量政策仍待加码，政策的成效也需更多基本面数据验证，美国大选结果对国内的影响或会加大。中期而言，国内政策的推进节奏和政策的效果仍待进一步观察验证，上市公司的盈利修复程度需要跟踪。综合博弈下，A股短期或偏震荡，若政策出台无意外利空，市场的下行风险和空间或都较有限，上行空间待政策和基本面的明确，当前A股或仍积极可为。或可多关注成交量的变化和近期对明年政策的定调，当前或可多考虑沪深300指数及指数增强产品的阶段性投资性价比。（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）。
数据来源：Wind，海富通基金
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