光模块最新动态及观点

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【行业最新动态】

12月3日，腾讯混元大模型正式上线视频生成能力，与此同时，腾讯开源该视频生成大模型，参数量130亿，是当前最大的视频开源模型。腾讯混元生成视频大模型可以实现超写实画质、生成高度符合提示词的视频画面，画面流畅不易变形。比如，在冲浪、跳舞等大幅度运动画面的生成中，腾讯混元可以生成非常流畅、合理的运动镜头，物体不易出现变形；光影反射基本符合物理规律，在镜面或者照镜子场景中，可以做到镜面内外动作一致。同时，模型还可以实现在画面主角保持不变的情况下自动切镜头，这是业界大部分模型所不具备的能力。目前，腾讯宣布开源该视频生成大模型已在Hugging Face平台及Github上发布，包含模型权重、推理代码、模型算法等完整模型，可供企业与个人开发者免费使用和开发生态插件。随着大模型能力的不断进步，人工智能的发展将进一步加速。

上周光模块板块总体呈现反弹趋势，光模块龙头公司、铜缆、PCB等AI服务器主要配套器件公司涨幅居前，液冷服务、硅光技术类公司有小幅调整。前期受海外消息、英伟达财报等各种因素调整较多，目前调整基本结束，openAI发布会发布新品持续催化，三季报展示出来行业供不应求，接下来产业变化不断，美国四大科技公司资本开支总额635亿美元，同比增长71.16%，今年来一直保持增长态势。根据Yole数据，2027年全球光模块市场空间将达到247亿美元，其中数通领域为主要增长引擎，2027年市场规模将达到168亿美元。在AI带动高速率光芯片持续需求下，2024年全球光芯片市场增速有望超50%。供给端，海外高速光芯片厂商扩产较慢产生供需缺口，中国高速光芯片企业迎来切入供应链的关键发展窗口期，AI算力及光模块个股往25年业绩估值切换。

【产品季报观点】

报告期内 A 股市场整体表现依然偏弱，但是 9 月底相关重磅会议为经济企稳奠定了有利的策略基础，权益市场整体受到正面影响，本基金三季度配置上对光模块、铜连接等方向进行了重点布局。纵观整个市场，我们认为 AI 算力的提升仍然是最具确定性的趋势，2024行业景气度依然保持良好，龙头公司 2025 年的业绩指引也有望逐步明确。随着 GB200等高性能芯片的迭代，光通信行业长期具备成长性，本基金依然聚焦于AI 算力的投资方向，寻找具备高成长潜力的个股投资机会。

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