1、国泰君安中证A500指数增强是怎样一只基金？
从产品形态来看，$国泰君安中证A500指数增强C(OTCFUND|022468)$这是一只增强型股票指数基金。基金的业绩比较基准为中证A500指数收益率*95%+同期银行活期存款利率*5%。
国泰君安中证A500指数增强基金投资于股票资产的比例不低于基金资产的80%，投资于中证A500指数成份股及其备选成份股的资产不低于非现金基金资产的80%。
基金力求对中证A500指数进行有效跟踪的基础之上，通过数量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。
2、国泰君安中证A500指数增强基金的风险收益特征如何？
作为一只股票指数增强型基金，该基金的预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金以及货币市场基金。
3、国泰君安中证A500指数增强基金有何特色？
1）首批中证A500指增基金
基金在有效跟踪中证A500指数500只细分行业龙头的基础上，力争超越目标指数，追求新时代核心资产的Alpha。
2）一键布局大盘蓝筹核心资产
中证A500指数以A股市场上市公司约9%的个股，占据A股57.78%市值，覆盖全部35个中证二级行业和 91个三级行业，对创业板、科创板股票实施更灵活的纳入规则，凸显“新质生产力”特性。
来源：中证指数公司，wind，数据截至2024年9月30日。
3）数学博士深研量化
“量化先锋”胡崇海掌舵，是国内较早将机器学习技术应用到实战投资的量化基金经理， 采用“基本面+实时量价”的双轮驱动模型，模型在12年间历经9次升级，保持Alpha生命力。
4、中证A500指数为何被称为“长跑健将”？
截至2023年报，中证A500指数成份股平均ROE为10.3%，平均营收增速 3.4%，均优于沪深300、中证综指等大中盘宽基指数。
图表、主要宽基指数ROE（平均）
数据来源：中证指数公司、Wind，平均ROE数据截至2023年12月31日，主要指数表现数据截至2024年9月30日。
从指数历史业绩来看，中证A500指数近十年年化收益率5.29%，优于沪深 300指数和中证全指同期表现。
图表、主要指数过往表现情况（年化收益率）
数据来源：中证指数公司、Wind，平均ROE数据截至2023年12月31日，主要指数表现数据截至2024年9月30日。
5、A500指数当下值得布局吗？
不论是从短期还是长期来看，中证A500指数或都有其投资价值。
短期资金流向上看，中证A500指数有虹吸效应，其ETF总规模与沪深300相比有此消彼长的趋势，近期中证A500的ETF规模持续上涨，长期而言，A500应与沪深300同为最具代表性的A股大盘指数，或具备长期的配置价值。
行业分布上看，中证A500指数行业分布更加均衡，覆盖面更广，更能体现“新质生产力”和“核心资产”双轮驱动的特点。中证A500 通过高配成长性行业以响应新质生产力的需求，在高贝塔高成长的行情更具竞争力。
风格偏好上看，中证A500在保持高股息率的前提下，相比沪深300偏高估值，高成长和低盈利，其分解的选股收益也高于沪深300，体现了其编制规则的超额能力。
此外，从较长的时间维度来看，中证A500指数也拥有持续的增长潜力。
回顾2007年、2015年和2020年这三次标志性的牛市，可以发现每一轮牛市之后，中证A500的表现都比前一轮更出色，是一只不断成长的指数。
此外，在几次市场下行期间，该指数的低点也呈现出逐步抬高的趋势。
图表、中证A500指数累计涨跌幅
来源：wind，国泰君安资管，数据时段选取2004.12.31-2024.11.30
6、国泰君安中证A500指数增强基金的拟任基金经理胡崇海有何特色？
胡崇海拥有14年的证券投研经历，其中直接参与投资决策的时间超过10年，现任国泰君安资管量化投资部总经理。作为浙江大学数学系运筹控制专业博士，胡崇海专注于机器学习领域，曾担任香港科技大学人工智能实验室访问学者，积累了丰富的理论知识与实践经验。
胡崇海在Alpha量化对冲策略、指数增强以及事件套利策略等方面有深入的研究，是国内较早将机器学习技术应用到实战投资的量化投资经理之一。
他在私募量化赛道历练十余年之久，为其进军公募市场奠定了坚实的基础。胡崇海现任国泰君安中证500指增、国泰君安中证1000指增、国泰君安沪深300指增、国泰君安量化选股、国泰君安科技创新精选三个月持有、国泰君安中证1000优选、国泰君安科创板量化选股、国泰君安红利量化选股等基金的基金经理。
7、胡崇海在管的其他公募量化产品业绩表现如何？
下表显示，他在管的多只公募量化基金均获取到超额收益。
图表：国泰君安资管公募量化产品超额收益获取情况
数据来源：Wind、国君资管，业绩经托管复核；截至2024年9月30日；超额收益=基金收益-同期指数收益。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金取得超额收益不代表基金取得正收益。
注：国泰君安中证1000指数增强A/C类2022.8.16成立，成立以来收益为-2.75%/-3.57%，同期业绩比较基准-20.42%；2022年度收益为-9.49%/-9.63%，同期业绩比较基准为-13.06%；2023年度收益为2.56%/2.17%，同期业绩比较基准为-5.91%；今年以来收益为4.76%/4.44%，同期业绩比较基准-2.70%。
国泰君安沪深300指数增强A/C类2023.4.19成立，成立以来收益为7.31%/6.69%，同期业绩比较基准-3.18%；2023年度收益为-11.60%/-11.85%，同期业绩比较基准为-16.73%；今年以来收益为21.39%/21.03%，同期业绩比较基准16.26%。
国泰君安中证500指数增强A/C类2021.12.15成立，成立以来收益为-3.36%/-4.44%，同期业绩比较基准-20.36%；2021年度收益为1.49%/1.47%，同期业绩比较基准0.46%；2022年度收益为-11.34%/-11.70%，同期业绩比较基准-19.30%；2023年度收益为-2.60%/-2.98%，同期业绩比较基准-7.01%；今年以来收益为10.27%/9.93%，同期业绩比较基准5.63%。
国泰君安量化选股A/C类2022.8.18成立，成立以来收益为5.86%/4.98%，同期业绩比较基准-7.63%；2022年度收益-4.95%/-5.09%，同期业绩比较基准收益-8.15%；2023年度收益8.33%/7.91%，同期业绩比较基准收益-5.16%；今年以来收益为2.81%/2.50%，同期业绩比较基准6.03%。
国泰君安科技创新精选三个月持有A/C类2022.11.16成立，成立以来收益为-4.00%/-4.88%，同期业绩比较基准-9.17%；2022年度收益为-3.81%/-3.87%，同期业绩比较基准为-5.90%；2023年度收益为1.40%/0.92%，同期业绩比较基准为-6.10%；今年以来收益为-1.58%/-1.95%，同期业绩比较基准2.79%。
国泰君安科创板量化选股A/C类2024.4.16成立，成立未满六个月，业绩不予展示。
国泰君安中证1000优选A/C类2023.12.12成立，成立以来收益为4.96%/4.62%，同期业绩比较基准-5.56%；今年以来收益为5.23%/4.91%，同期业绩比较基准-2.70%。
8、相比沪深300，A500指数为什么有可能挖掘出更多超额收益？
量化投资中有一个基本定理，是指主动管理的超额收益和股票广度的平方根、波动性成正比。基于这一理论，我们可以从股票广度、波动性这两个角度出发。
图表：量化投资中影响超额收益的部分因素
数据来源：国泰君安资管；Edward E.Qian and Ronald H.Hua and Eric H.Sorensen,Quantitative Equity Portfolio Management(2007),Chapman and Hall/CRC
注：上图仅为说明策略特性，不代表对未来超额收益的保证。
角度一（股票广度）：中证A500指数市值覆盖度更广、行业分布更广
中证A500指数成份股覆盖所有的中证二级行业且成份股更多，具有更大的投资广度；并且具有更大的横截面差异度，在同一时点的选股机会更多，成份股市值下探至百亿量级的公司，市值越小的区间越容易做出Alpha。
图表：中证A500指数——一键打包A股“漂亮500”
来源：中证指数公司，wind，数据截至2024年9月30日。
角度二（股票波动性）：中证A500的行业结构更易于获取超额收益。
根据中信一级行业，中证A500显著降低了金融地产板块的权重，增加了TMT板块和周期板块。
从Alpha的历史规律来看，鉴于TMT板块和周期板块的高Beta属性以及公司业务的差异程度，中证A500增加最多的两个板块是Alpha更易做的板块，而减少最多的金融地产也刚好是Alpha不易做的板块，主要因为金融地产的低波属性和业务同质化的问题。
图表：中证A500指数与沪深300指数行业权重对比
来源：国泰君安资管，数据截至2024年9月30日。
图表：Alpha易做和难做板块在主要宽基指数中成份股占比的变化趋势
来源：国泰君安资管，数据截至2024年9月30日。
9、国泰君安资管如何能够在多只产品上都挖掘到超额收益？
国泰君安资管量化投资团队采用“基本面模型+实时量价模型”深度融合的量化选股模型。公募量化领域向来以基本面模型为主，量价因子的加入有望带来更强的市场适应性和超额稳定性。
图表：国泰君安资管量化策略力争最大化发挥Alpha优势
目前公司公募量化产品线的布局较为完善，全方面覆盖指数增强、全市场选股、行业主题选股等。量化因子库已建立1600+个因子，是国内较早将机器学习模型运作到实战投资当中的量化团队。团队同时配备自研交易系统，能够更好地控制冲击成本。
风险提示
一、证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
三、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。
四、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》 、《产品资料概要》等本基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
五、投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
六、本基金由管理人依照有关法律法规及约定发起，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等公告信息文件已通过基金管理人网站（https://www.gtjazg.com/index）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
七、管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用本基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现(或“管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证”)。管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
八、投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构购买和赎回本集合计划，基金代销机构名单详见本基金《招募说明书》以及相关公告。
九、管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与本基金财产的投资运作。股东资金有权根据合同规定，进行申购与赎回。基金有风险，投资需谨慎。请仔细阅读产品合同和招募说明书，选择与自己风险能力相匹配的产品。本产品由上海国泰君安证券资产管理有限公司发行和管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
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