【市 场 综 述】
A股三大指数集体下跌。截止收盘，沪指跌2.01%，收报3391.88点；深证成指跌2.23%，收报10713.07点；创业板指跌2.48%，收报2235.26点。行业板块方面，媒体娱乐、电信服务、纺织服装板块涨幅居前；房地产、非银金融、国防军工板块涨幅靠后。
数据来源：Wind
【要 闻 点 评】
1.中央经济工作会议举行
新华社报道，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议指出，当前外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍面临不少困难和挑战，主要是国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。要实施更加积极的财政政策。提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。加大财政支出强度，加强重点领域保障。增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目和“两新”政策实施。增加地方政府专项债券发行使用。要实施适度宽松的货币政策。适时降准降息，保持流动性充裕。会议要求，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。 （中国政府网）
点评：
中央经济工作会议要求保持经济稳定增长，财政货币政策的定调也较为积极，期待政策带动经济运行进一步回升向好。
2.欧央行宣布降息25个基点
欧洲央行宣布，将三大关键利率均下调25个基点，存款机制利率下调至3.0%，主要再融资利率下调至3.15%，边际借贷利率下调至3.40%，均符合市场预期。这是欧洲央行今年启动宽松周期以来的第四次降息，令基准利率降至2023年3月以来的最低水平。欧洲央行在声明中表示，虽然通胀有所下降，但仍处于高位，不过大多数潜在通胀指标表明通胀将持续稳定在2%的中期目标附近。欧洲央行指出，融资环境正在放松，因为欧洲央行最近的降息逐渐降低了企业和家庭的新贷款成本。值得一提的是，欧洲央行在最新的声明中删除了需要维持利率“限制性”以确保通胀下行路径的说法，改为“将遵循依赖数据和逐次会议来确定合适的货币政策立场”，并继续强调不对特定利率路径做预先承诺。（万得通讯社）
点评：
欧央行在声明中删除了“限制性政策”相关表述，或预示着欧央行对稳增长的诉求升温。
【市 场 观 点】
A股三大指数集体下跌。行业板块方面，媒体娱乐、电信服务、纺织服装板块涨幅居前；房地产、非银金融、国防军工板块涨幅靠后。消息面上，新华社报道，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议指出，当前外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍面临不少困难和挑战，主要是国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。欧洲央行宣布，将三大关键利率均下调25个基点，存款机制利率下调至3.0%，主要再融资利率下调至3.15%，边际借贷利率下调至3.40%，均符合市场预期。这是欧洲央行今年启动宽松周期以来的第四次降息。欧洲央行在声明中表示，通胀有所下降，但仍处于高位，不过大多数潜在通胀指标表明通胀将持续稳定在2%的中期目标附近。
配置上，可继续向绩优成长和内需消费切换。重点关注明年有新产业趋势或者行业格局变化的领域，绩优成长可以关注自动驾驶产业链和AI智能穿戴撬动的消费电子板块，内需消费则可以重点关注互联网和新零售。此外，当前也可以用部分可攻可守的低估值、顺周期品种过渡，如铝、铜、国有大行和国有地产开发商，一旦年末政策超预期或者价格信号提前企稳，这些顺周期品种可能成为全市场预期差最大的跨年主线。
【投 资 风 向】
活跃资金与机构和散户资金有望形成共振
私募方面，样本活跃私募仓位继续提升，11月29日当周的仓位水平为75.7%，已超过历史仓位中位数水平（75.1%）；融资余额维持高位水平，11月11日以来一直保持在1.8万亿元以上，截至12月5日，市场融资余额达18548亿元。公募方面，存量样本公募持续面临赎回压力，但周度净赎回率边际减小。
下行的利率中枢提升权益配置价值
国债收益率在年末出现加速下行，10年期国债收益率于12月2日跌破2%，其与沪深300股息率倒挂进一步加深，截至12月6日，二者差值达到1.0个百分点，在此环境下，红利板块的配置吸引力进一步提升。中证红利指数近2周累计上涨4.5%，跑赢沪深300指数1.7个百分点。
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