$越疆(HK|02432)$
保荐人：国泰君安融资有限公司 农银国际融资有限公司
招股价格：18.80港元-20.80港元
集资额：7.52亿港元-8.32亿港元
总市值 75.20亿港元-83.20亿港元
H股市值 66.52亿港元-73.60亿港元
每手股数 200股
入场费 4201.96港元
招股日期 2024年12月13日—2024年12月18日
暗盘时间：2024年12月20日
上市日期 2024年12月23日（星期一）
招股总数 4000.00万股H股
国际配售 3800.00万股H股，约占 95.00%
公开发售 200.00万股H股，约占 5.00%
稳价人：国泰君安
计息天数：1天
发行比例 10.00%
市盈率 18.19
公司简介:
越疆科技是专门从事协作机器人的开发、制造及商业化的领先企业之一。按2023 年的出货量计，这家公司在全球协作机器人行业中排名前二，并在中国所有协作机器人公司中排名第一，全球市场份额为13%。协作机器人是具有可操作性机械臂的机器人，用于在共享空间或人类与机器人近距离操作时进行直接的人机交互或协作，是工业机器人的重要细分领域之一。
公司的协作机器人按轴数主要分为两类，分别为四轴协作机器人及六轴协作机器人。公司提供4个系列共27个型号的协作机器人，负载能力介乎0.25千克至20千克，其中22个为六轴型号及5个为四轴型号，主要应用场景在制造、零售、医疗健康、STEAM教育和科研领域。集团已获得217项发明专利、302项实用新型专利及131项外观设计专利。公司在全球卖了5.3万台协作机器人，业务遍布全球80多个国家及地区，其中包括美国、欧盟、日本、东南亚等主要海外市场。
截至2023年12月31日止三个年度2021、2022、2023及2023、2024年前6个月：
越疆收入分别约为人民币1.74亿元、2.41亿元、2.87亿元、1.10亿元及1.20亿元，年复合增长率为28.26%；
毛利分别约为人民币0.88亿元、0.98亿元、1.25亿元、0.43亿元及0.53亿元，年复合增长率为19.05%；
研发分别约为人民币-0.47亿元、-0.52亿元、-0.71亿元、-0.31亿元及-0.31亿元，年复合增长率为22.66%；
净利润分别约为人民币-0.42亿元、-0.52亿元、-1.03亿元、-0.52亿元及-0.60亿元，年复合增长率为57.27%；
毛利率分别约为50.53%、40.75%、43.54%、39.06%及43.87%；
研发占亏损比分别约为112.25%、99.19%、68.29%、60.33%及52.47%。
来源：LiveReport大数据
公司近三年收入稳定增长，主要是销售六轴协作机器人的收入增加；2022年公司整体毛利率下降较多，主要源于公司将生产转移至内部设施，导致成本波动；净亏损有所扩大，主要源于公司销售及营销开支大幅增加，增聘海外销售人员开拓海外市场和研发开支的增加。
截至2024年6月30日，公司存货1.55亿、应收0.33亿，流动负债总额1.54亿，经营活动现金流净额为-0.26亿，账上现金0.73亿。
基石投资者：
基石投资者无
共有5个承销商。
保荐人历史业绩：
国泰君安融资有限公司
农银国际融资有限公司
2.中签率和新股分析
（来自AIPO）
首日展现出来的孖展未足额
中签率分析：
如果孖展在10倍以下，按照3000人来参与预估一下，一手中签率90%。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙组头，这次是526万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：
然后这个票招股书上按发售价范围的中位数19.80港元计算，公开的上市所有开支总额约为7240万港元，募资额约7.92亿港元，占比约9.14%，开支相比募资额算是比较少了。
这票打不打？且看我下面的分析：
越疆科技天使投资方包括同道齐创、道生资本、深创投、君溢创投等，投后估值达到1.5亿元。2017年4月，公司获得深创投和前海母基金近7000万的A轮投资，投资方包括宁波梅山、前海母基金、红土创投、深创投、道生资本、珠海同道。
2018年6月，越疆科技获得由松禾资本领投的 1 亿元 A+ 轮融资。本轮融资将主要用于教育领域深耕、工业领域拓展及技术方面的探索，投后估值达到8.5亿元。
松禾资本董事总经理白云帆曾表示，“我们看好轻量、协作机器人这个领域，一方面越疆自主研发的驱控一体技术，已经做到了最先进的层次，成本可大幅降低。另一方面，越疆是将动力学算法成功应用人机协作产品上的企业，这在国内企业中是极少数。越疆的机械臂通过轻便的设计让其拥有了笔记本一般的体验，同时搭载视觉辅助，进一步降低了部署的复杂度。这些都是越疆非常独特的优势。”
2021年1月，越疆科技完成3.2亿元B轮融资，由中金资本领投，中车资本、温氏资本、招商局资本、云晖资本、势能资本、中金资本私募、卓源亚洲、十维资本等跟投。
2022年7月，由中网投、深投控、玖菲特投资，越疆科技再度完成C轮融资。越疆科技的最新一轮D轮融资，发生在2022年11月，中国互联网投资基金领投，深投控、农银国际、国盈君和、卓源资本、玖菲特投资、米拓投资、海联中正、华融天泽等机构跟投。每股成本为人民币9.81元。
2022年，越疆科技已引领协作机器人的产业化进程，成为当年发展速度最为迅猛的协作机器人企业。IPO前，其投后估值为35.31亿元。
从股权结构来看，目前，公司创始人刘培超为第一大股东，持股比例为26.62%；深圳市松禾成长股权投资为第二大股东，持股比例为6.03%；前海股权投资基金为第三大股东，持股比例为5.44%。
这个票集资额7.52亿港元-8.32亿港元，不算多不算少，然后总市值 75.20亿港元-83.20亿港元，总市值来说算是大的了。这次发售的H股市值66.52亿港元-73.60亿港元，这个流通股市值是刚刚好卡在港股通门槛位置了，应该也是有意这样设置的，就属于那种躺着都能进港股通的了，所以说这个票随随便便稳一稳就可以进通了。流通股H股市值都有至少66.52亿港元，即便是下限定价，仍然是躺着进去港股通的。并且还有10%的空间跌幅够它折腾。
这个流通股市值是刚刚好卡在港股通门槛位置了，应该也是有意这样设置的，就属于那种不需要怎么努力就能进港股通的了，所以说这个票根本不需要怎么涨就可以进通了，甚至还可以先砸后拉，先把打新人的筹码骗出来，因为大部分打新人首日就跑了，当然如果是老板有钱的话也可以上市之后一直涨，反正庄股逻辑就看他们想怎么做了，我们打新的只能去猜去赌了，上一个重塑能源就是首日不涨后面几天慢慢涨起来的。
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