引言：大家好，我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究，深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚，后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法！
一、 上周市场总结及展望
上周市场主要围绕两个重要会议展开政策博弈，随着会议内容先后落地，市场反馈为先扬后抑，周五市场给予了负面反馈，交易性资金出逃。目前看“强预期、弱现实”的局面依然存在。往后看，即将进入两个多月的政策真空期，市场可能会开始挖掘能够有实质性政策较快落地、数据有较快改善的方向。
海关总署：加强海南自由贸易港、自贸试验区、综合保税区等开放平台海关监管制度创新
海关总署党委12月13日召开扩大会议，会上表示将充分利用RCEP等贸易协定，深化“一带一路”合作，加强海南自由贸易港等关键区域的海关监管创新，推动区域产业协作和边境贸易发展。同时，会议强调防范重大风险，严格口岸检验检疫，打击走私，确保国家安全和利益。
Z世代成消费新主力，占比超50%创下新高
淘宝双12期间，“捡宝”活动吸引近亿人次参与，90后和00后消费占比过半。就不同消费群体偏好，根据淘宝双12数据显示，00后偏好AI壁纸、文化创意冰箱贴、按摩梳、收藏卡牌、国风外衣、羽毛球服等。同时季节与时间因素，羽绒服和取暖器销量上升；年底旅游季，酒店套餐等相关产品成交额同比增长超100%。
春节期间机票涨价明显
根据海报新闻信息，部分平台春运机票预订已逐渐开启，且部分国内外热门航线机票均有显著涨价。国内的海南三亚、云南西双版纳、福建厦门，国外日本、韩国、泰国等航线价格大幅上涨。其中，春节期间济南至三亚的单程直飞航线最高价为2830元，与12月中旬最低价854元相比，价格上涨约3.3倍。2025年1月31日北京至东京单程直飞航线涨至2536元，与12月中旬的717元相比涨价约72%。
展望未来，我们认为消费板块较历史来看，依然处于绝对底部位置，估值也是处于历史最低点，10月消费数据改善，国内经济基本面积极因素仍在继续出现，后续政策仍然可以期待。若后续积极的政策组合有效改善企业和居民的收入和预期，板块需求有望得到改善。我们看多内需消费，具体包括白酒、餐饮链、地产链等和宏观经济强相关的方向。
二、 上周消费板块表现情况
1、内地消费主题指数有所反弹，跑赢中证全指，涨幅较为靠前。上周内地消费主题指数涨跌幅为（0.97%），相对中证全指（-0.19%）超额（+1.15pct）。中信一级消费行业普涨，其中商贸零售指数、纺织服饰指数、消费者服务指数涨幅居前，分别上涨（6.75%）、（4.64%）和（3.82%），食品饮料指数上涨了（1.97%）。
2、从成交额占比看，上周消费板块成交热度环比有明显提升，成交额占比环比上升了0.53pct。中证内地消费主题指数均成交额为（579亿），占全A总成交额比例为（3.05%），其中食品饮料指数成交占比为（3.38%），环比上周提升了1.15%。
3、消费细分方向，子行业呈现普涨现象。从中信消费二级分类看，上周涨幅前三为一般零售（5.87%）、酒店及餐饮（9.50%）、食品（6.16%）； 排名靠后为教育（-1.40%)、乘用（0%)、酒类（0.75%)；从概念分类看，本周涨跌幅居前的为预制菜概念(4.26%）、在线旅游(3.93%）、婴童概念（2.82%）。
4、从估值看，消费板块估值环比上上周略有提升，但仍处于历史低分位水平。截至2024/12/13，中证内地消费主题指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为3.35倍，过去三年以来的分位值为（12.77%）。
#大消费持续走强，零售板块掀涨停潮# #冰雪旅游消费旺季到来带火A股相关产业# #豆包概念股大火，行情能持续多久？#
仅做讨论区投放：$东海消费臻选混合发起式C(OTCFUND|019552)$ $东海消费臻选混合发起式A(OTCFUND|019551)$
本文作者可以追加内容哦 !
