达诚基金债券市场周报（12月9日-12月15日）_财富号

债券市场周报

2024/12/9-2024/12/15

一、宏观经济观察

1、重要事件简评

（1）12月11日至12日，中央经济工作会议召开，释放了更多总量和产业层面的政策细节。在适度宽松的货币政策基调上，更进一步提出适时降准降息，以及更加积极的财政政策也给出了赤字、专项债和超长期特别国债三管齐下的具体路径。同时，会议将提振消费置于首要位置，体现了对扩大内需的高度重视。

（2）11月我国新增社融2.34万亿元（预期2.90万亿元），新增人民币贷款5800亿元（预期9208亿元），M2同比增长7.1%（预期7.4%）。从三大指标看，新增社融、人民币贷款和M2同时不及市场预期，核心原因是受到信贷特别是企业贷款拖累。当月数据的主要亮点来自居民中长贷和M1的企稳，背后重要的原因在于地产成交回暖。

（3）11月美国CPI同比为2.7%，较10月小幅回升0.1个百分点；核心CPI同比为3.3%，较10月继续持平。从环比来看，11月核心CPI季调环比为0.3%，连续4个月持平。从结构来看，整体通胀的回升主要与食品和能源价格波动有关，核心通胀相对稳定。根据CME观察显示，截至12月12日，市场预期美联储12月大概率继续降息，概率升至接近100%，降息幅度则为25BP。

来源：Wind、达诚基金

2、汇率

12月13日，美元对人民币中间价报7.1876，较上周五变动28BP。

图1：美元指数与美元兑人民币汇率

3、中美利差

12月13日，中美利差为-262.29BP，处于近十年的低分位水平；本周中美利差环比变动-42.68BP。

图2：中美利差走势（%）

二、债券市场回顾

1、资金面

（1）货币市场利率

12月13日，银行间质押式回购品种R001、R007、R014、R1M分别为1.6327%、1.9103%、1.93%、1.9961%，与上周最后一个交易日相比分别变动-1.49BP、6.87BP、5.31BP、12.2BP；存款类金融机构回购品种DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.4161%、1.6887%、1.8604%、1.9552%，与上周最后一个交易日相比分别变动-7.73BP、2.61BP、6.35BP、12.3BP。

图3：货币市场利率变动

（2）央行公开市场操作

12月9日至12月13日，央行公开市场净投放1844亿元。其中，7天逆回购净投放1844亿元。

（3）利率债供给

今年，截至12月13日，利率债净发行合计130,389.00亿元，较去年同期多18,343.34亿元。当周，利率债净融资6,387.22亿元，环比减少153.93亿元。

图4：利率债供给节奏（亿元）

2、债券市场回顾

（1）收益率

12月13日，国债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.1582%、1.2502%、1.4353%、1.7771%，与上周最后一个交易日相比分别变动-19.03BP、-13.33BP、-17.58BP、-17.68BP；国开债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.4196%、1.5069%、1.5289%、1.8438%，与上周最后一个交易日相比分别变动-13.19BP、-17.5BP、-19.25BP、-18.65BP。

图5：本周国债收益率和国开收益率变动