市场资讯回顾
1、12月重要会议召开：适度宽松的货币政策
12月9日，会议召开指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。要发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。要有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。（来源：新华社）
2、中央经济工作会议：明年经济工作方向正式定调
12月9日，会议召开指出，明年实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配；大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求；以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，开展“人工智能+”行动，培育未来产业，综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为；持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造。（来源：新华网）
3、个人养老金制度：正式推开至全国
12月12日，人社部等五部门联合发布通知，自12月15日起，个人养老金制度从36个先行试点城市（地区）推开至全国，个人养老金税收优惠政策的实施范围也同步扩大到全国；同时，在现有金融产品基础上，将国债纳入个人养老金产品范围，将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录。通知明确，在领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居等情形的基础上，参加人患重大疾病、领取失业保险金达到一定条件或者正在领取最低生活保障金的，可以申请提前领取个人养老金。（来源：新华网）
4、11月社融数据略有回升
12月13日，中国央行公布数据显示，中国1至11月社会融资规模增量29.4万亿元，前值27.06万亿元；11月新增社融规模增量为2.34万亿元，较上月的1.4万亿元有所回升。1至11月新增人民币贷款17.1万亿元，前值16.52万亿元，11月新增人民币贷款5800亿元，较上月的5000亿元增加800亿元。11月末M1降幅收窄至3.7%，M2增速小幅回落至7.1%。（来源：中国人民银行）
5、国家发改委：实施提振消费专项行动
12月13日，全国发展和改革工作会议召开。会议指出，要抓好政策研究和经济分析，谋划推动一揽子增量政策出台实施，扎实推动“两重”建设，加力支持“两新”工作，强化宏观政策取向一致性。会议强调，发展改革系统要更加注重推动经济持续向上向好，更加注重依靠改革创新培育壮大发展新动能，更加注重做强国内大循环，更加注重在发展中保障和改善民生，更加注重统筹高质量发展和高水平安全。（来源：国家发改委）
6、银发经济：金融支持中国式养老事业
12月13日，央行等九部门联合印发《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》，表示要支持备老群体做好养老资金储备和财富规划，针对农村养老需求加大金融资源倾斜力度，扩大银发经济经营主体和产业集群发展的信贷投放，加大直接融资支持力度。《意见》提到，要鼓励和支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的银发经济企业在主板上市，以及要大力发展养老保险一、二、三支柱。完善基本养老保险基金投资政策，引导各省份合理提高基本养老保险基金委托投资运作规模。（来源：中国人民银行）
7、四部门：发布《中小企业数字化赋能专项行动方案》
12月13日，工信部、财政部、中国人民银行、金融监管总局发布《中小企业数字化赋能专项行动方案（2025-2027年）》。其中提到，至2027年，中小企业数字化转型“百城”试点取得扎实成效，专精特新中小企业实现数字化改造应改尽改，形成一批数字化水平达到三级、四级的转型标杆；试点省级专精特新中小企业数字化水平达到二级及以上，全国规上工业中小企业关键工序数控化率达到75%；中小企业上云率超过40%。（来源：中国政府网）
8、11月美股CPI增速符合预期
12月11日，美国劳工统计局公布数据显示，美国11月CPI同比增长2.7%，符合预期，前值为2.6%；11月CPI环比增长0.3%，较10月的0.2%有所上涨，为今年4月以来最高水平，同样符合预期。美国11月CPI同比和环比加速上涨，核心CPI同比和环比涨幅与10月持平，这几个数据全面符合预期，市场对美联储12月降息的预期得到巩固。（来源：华尔街见闻）
一周行情回顾
1、全球市场
12月9日至12月13日，全球主要股指涨跌互现。美股方面，道琼斯工业指数下跌1.82%，纳斯达克指数上涨0.34%，标普500指数下跌0.64% ，行业板块方面，非必需消费、通信设备等板块表现相对较好。港股方面，恒生指数上涨0.53%，行业板块方面，必需性消费、电讯业等板块表现相对较好。
数据来源：Wind，统计区间12月9日至12月13日，过去市场表现不代表未来。
2、A股市场
上周A股三大指数集体下跌。截至周五收盘，上证指数下跌0.36%，深证成指下跌0.73%，创业板下跌1.40%。从市场成交量来看，上周日均成交额为19329.44亿元，量能相比上上周有所增加。
从上周表现来看，市场仍处于宽幅震荡当中。上周政策利好带动了部分板块情绪回升，但总体来看，其他板块资金仍然存在分歧，轮动格局明显，市场仍处于场内存量资金博弈的状态。当前，最新政策为2025年经济工作指明重要方向，同时释放出更加积极有为的政策信号，有助于提振投资者的信心，经济基本面有望呈现出逐步改善态势。
数据来源：Wind，统计区间12月9日至12月13日，过去市场表现不代表未来。
行业表现方面，申万一级行业指数中，商贸零售、纺织服饰、传媒等板块表现较好，非银金融、电力设备、房地产等板块表现较差。
数据来源：Wind，统计区间12月9日至12月13日，过去市场表现不代表未来。
市场展望
总体来看，近期市场出现明显调整，核心原因是部分博弈政策的资金兑现，这种表现其实是符合预期的，在重大事件的关键时点，市场很难不出现波动。如果投资者对政策预期回落，这或许不是坏事，其更有利于市场中长期的演绎。
消息面上来看，提振内需被列为明年的首要工作任务，这与2022年底的顺序一致，将工作重心重新转移到解决内需不足的问题，实施提振消费专项行动，加大民生保障、加大“两新”政策力度；另一个重要变化是时隔十多年再次将货币政策基调转变为适度宽松，这意味着明年降息的力度会进一步扩大。总体看，当前的政策朝着更契合实际、更加容易切中问题要害的方向发展，这会使得投资者更快地看到宏观经济基本面实现改善。事实上，近两个月国内经济已经在改善，但在政策转向初期尚不足以显著提振企业和居民中长期的信心。
中期角度，尽管演绎过程会较为复杂，但是由于宏观基本面的改善，市场持续回落的可能性比较小。但同时当前市场的定价权掌握在活跃资金手中，这类资金在下一阶段的政策真空期活跃度可能会略有下降，这会使得市场难以形成一帆风顺的上行趋势。市场更长期的表现取决于国内政策力度与外需压力之间的平衡点，这个平衡点是需要在未来根据各种变量动态调整的，从近期海内外环境看，可能会较市场的一致预期更加乐观。
目前来看，几个方向值得持续关注：一是AI应用，过去几年AI算力快速发展，相关上市公司业绩实现了高速增长，预计明年仍有望持续较快增长，AI基础建设日臻完善，这为应用的突破奠定了良好的基础，即便没有很快实现颠覆性创新，众多的微创新也会层出不穷，AI应用的关注度将会持续提升；二是困境反转，包括军工、新能源、医药等，这其中部分行业拐点屡次延后，并对投资者的信心造成重创，但根据近期行业政策深入分析，拐点临近的概率在提升；三是国内新兴领域的优势产业，从海外相关国家的产业发展脉络看，制造业大国的优势产业一旦实现海外市场的突破，很难在短期内被阻断，当前我国在多个领域存在这种优势，且空间不断扩大。
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#分析师看好首发经济，掘金机会在哪？##冰雪旅游消费旺季到来带火A股相关产业##年底两大会议落地对A股有何影响？##中央经济工作会议11大看点##个人养老金制度推开至全国#
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