一、 市场回顾
数据时间：2024/12/9- 2024/12/13
上周债市维持强势行情，10年期国债利率下破1.8%点位。具体看，上周一政治局会议通稿正式发布，货币政策定调为“适度宽松”，带动中长端收益率快速大幅下行。上周二，利率大幅下行的趋势延续。上周三关于明年人民币汇率或贬值以应对贸易风险的预期升温，货币政策宽松的想象空间进一步打开。上周四利率延续下行趋势。晚间中央经济工作通稿发布，表示“适时降准降息”，将流动性的表述由维持“合理充裕”改为“充裕”，次日债市再度强势上涨。
资金面方面，12/9-12/13央行开展了5385亿元7天逆回购操作，公开市场累计净回笼资金1844亿元；上周资金利率上行，
高频数据方面，上周30城地产销售面积环比上升，同比增幅扩大。从制造业原材料采购价格来看，国际原油价格转升，国内螺纹钢价格上升，沥青价格12月均值环比转升，水泥和玻璃价格12月均值环比转降。消费链来看，电影票房环比前一周继续回落，且大幅低于去年同期水平，重点城市地铁客运量环比大多下降但略高于去年同期水平，乘用车零售和厂商销量同比环比增幅仍高；工业生产方面，石油沥青开工率环比转升同比续降，全国高炉开工率季节性续降但高于去年同期，唐山高炉开工率继续提升，汽车半钢胎开工率小幅回升。
上周总体看，重要会议靴子落地，“适度宽松”的货币政策定调催化做多情绪，债牛方向延续。
二、后市观点
债市短期或继续偏乐观，中长期债牛基础或仍在，债基仍有投资价值。短期看，机构抢跑跨年行情，债券强势下行已提前反应降息预期，短期做多情绪极致，预计波动幅度加大。考虑到存贷利率调降、货币政策有望维持宽松，机构等对低风险资产相对欠配的大逻辑仍在，叠加外部压力加大，中长期债牛或仍可期。如果希望持有波动较低，短期不妨多考虑中短债基金的机会（比如海富通中短债债券，A类007227，C类007226）。如果希望进行中长期布局，短期或可多考虑利率债占比较高的中长期纯债基金。（比如海富通利率债债券，A类011115，C类011116）。
数据来源：wind，海富通基金，数据截至2024/12/16
注：短债基金指数指Wind短债基金指数（代码885062.WI），中长债基金指数指Wind中长期纯债基金（代码885008.WI），中证10年国债指数代码930916.CSI。
风险提示：本文仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
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