原创 新经济IP 新经济e线 2024年12月17日 09:06 广东
主动权益基金遇坎。
新经济e线获悉，与被动指数投资热浪滚滚形成鲜明对比的是，公募主动权益投资颇有些落寞。随着近两年国内被动化投资趋势不断深化，今年三季度A股被动基金持仓占比更是历史性的首次超越主动偏股型基金，这标志着一个划时代的新时期已经到来。
从投资绩效来看，主动权益基金也面临重大考验。近两年来主动权益产品的超额收益表现处于较低的水平，从而引发市场密切关注。据公募基金今年三季报数据显示，主动权益滚动一年的超额收益（相较中证800指数）平均为-6.24%，超额收益大于0的比例仅为23.20%，两项指标处于2014年以来后10.8%和后5%分位数，远低于中枢水平的5.17%和58.59%。不仅如此，这两项指标也是连续两年处于较低水平，而这种长时间表现较弱的情形在历史上较为罕见。
据新经济e线了解，一个最显著的特点就是，今年来低成本、高效率的指数产品正对明星基金经理的业绩构成降维打击，同样指数基金亦成为头部公募转型升级、摆脱明星基金经理依赖的核心抓手。就明星基金经理而言，单只基金的规模快速增长，一定程度上或会成为基金业绩的绊脚石。究其原因，基金规模放量后，基金经理选股难度、获取市场超额收益的难度也在大幅度增加，反过来又会影响这类基金产品的持基体验。
与此同时，由于战胜指数的难度正在大幅增加，越来越多的资金开始关注高效率的指数产品。随着市场有效性的增强，投资者追捧明星基金经理的趋势正在逐步改变。投资者情绪变化也表明，明星基金经理火速出圈的现象不再，基民追捧明星基金经理产品的热情已大为降低，投资者甚至开始普遍担心主动权益创造超额收益的能力，从而导致新产品发行遇冷。
年内新成立规模腰斩
新经济e线调查发现，今年来主动权益基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金在内，以下同）发行同样不容乐观。Wind统计显示，按成立日期计算，截至2024年12月16日，年内主动权益基金募集额从去年同期的1321.09亿元大幅减少至仅659.22亿元，较去年同期相比已惨遭腰斩，这也是最近三年来主动权益基金发行规模首次跌破千亿元大关。
基金市场概况
来源：Wind
Wind统计表明，今年来新成立基金数量共计1062只，累计发行规模约11018.27亿元。其中，主动权益基金新成立数量为256只，其数量占比约24.11%。不过，从募集规模来看，其发行占比断崖下降至尚不到一成，仅录得5.98%。
若按募集规模从高到低排序的话，今年来募集规模超过十亿元的主动权益基金仅有四只，分别为兴证全球红利（A/C）、天弘红利智选（A/C）、中欧景气精选（A/C）、浦银安盛红利量化（A/C），合并募集规模分别为13.98亿元、11.28亿元、11.10亿元、10.19亿元。其中，前三只基金均成立于今年上半年，仅浦银安盛红利量化（A/C）刚于11月29日成立。
而以上基金成立后的规模变化情况表明，发行居首的兴证全球红利（A/C）规模已大幅缩水。截至今年三季度末，兴证全球红利A和兴证全球红利C各被赎回9535.01万份和44950.35万份，合并共计净赎回54134.29万份，基金资产净值大幅下降至约8.85亿元。短短三个多月时间里，基金规模较成立之初缩水近四成，达36.70%。
同样，天弘红利智选（A/C）和中欧景气精选（A/C）自成立以来也遭遇净赎回。截至今年三季度末，这两只基金合并资产净值分别下降至8.01亿元和6.7亿元，规模分别缩水28.99%和39.64%。
与此同时，在今年以来新成立的主动权益基金中，有不少产品属于“踩线”成立。其中，募集规模介于2亿元至3亿元之间的主动权益基金共计有75只，占比达29.30%。不仅如此，还有多达94只主动权益基金不得不以发起式基金的方式成立，占比近四成，达36.72%。
来源：基金公告
如2024年9月6日成立的兴银数字经济智选A，该基金以发起式基金成立，募集规模1000万元。其中，募集有效认购总户数仅有一户，也就是作为基金管理人的兴银基金自身，其发起份额占基金总份额比例达100%，并自合同生效之日起持有不少于3年时间。同样，兴银基金旗下于今年5月15日和6月17日成立的兴银先进制造智选A和兴银聚优智选A也是如此。此外，银河ESG主题（A/C）募集有效认购总户数也仅有一户，即作为发起人的银河基金。
此外，细分四大类主动权益基金的话，其市场占比也进一步下滑。截至今年三季度末，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金规模分别从去年年末的6232.71亿元、24701.76亿元、11507.18亿元、378.6亿元缩水至5573.92亿元、22105.68亿元、9751.28亿元、343.72亿元，全部主动权益基金市场占比从去年年末的15.55%下降至今年三度末的11.96%，降幅显现。
回顾2023年同期，当年主动权益基金成立数量和募集规模同比也双双出现滑坡。2023年年内新成立基金数量从2022年的1466只下降至1205只，同比减少261只，对应的募集规模也从14663.21亿元减少至10692.3亿元，减少了3970.91亿元，两项指标降幅分别为17.8%和27.08%，特别是募集规模占比降幅更为显著。
其中，新成立主动权益基金数量从2022年的435只减少至2023年的321只，减少了114只，募集规模也从2022年 2242.57亿元下降至1321.09亿元，下降了921.48亿元，对应的数量占比和募集规模占比也分别从29.67%和15.29%、降低至26.64%和12.36%，同样也在逐年走低。
逾七成超额收益为负
新经济e线注意到，整体来看，近两年来主动权益产品超额收益欠佳是不争的事实。Wind统计表明，截至2024年12月13日，在7359只主动权益基金（A/C分列，以下同）中，多达5487只产品年内超额收益为负值，均跑输了基金同期业绩比较基准，占比超过七成，高达74.56%。
如金元顺安基金旗下就有4只主动权益产品超额收益位列同类产品倒数前十。其中，金元顺安优质精选C、金元顺安优质精选A和金元顺安产业臻选C、金元顺安产业臻选A较同期业绩比较基准的超额收益分别低至-47.12%、-47.06%和-41.65%、-41.45%。截至2024年12月13日，以上四只基金份额年内净值增长率分别为-34.71%、-34.65%，-28.25%、-28.05%。
相比之下，金元顺安优质精选C、金元顺安优质精选A对应的业绩比较基准为中证700指数收益率*80%+银行活期存款利率(税后)*20%，后者收益率为12.41%，而金元顺安产业臻选C、金元顺安产业臻选A为沪深300指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%，后者年内实现回报率达13.40%。
其中，金元顺安优质精选C、金元顺安优质精选A由周博洋一人单独管理，而金元顺安产业臻选C、金元顺安产业臻选A则由闵杭、周博洋两人共同管理。从任职期限来看，周博洋自2018年1月26日起即出任金元顺安优质精选（A/C）的基金经理，至今已长达近七年。不过，周博洋任职总回报迄今仍为负值，任职年化回报为-0.16%。其共同管理的金元顺安产业臻选（A/C）任职回报更是低至-28.21%，回报排名4087/4090。截至今年三季度末，该基金已不足亿元，仅约7800万元，沦为一只不折不扣的迷你基金。
公开资料表明，周博洋曾任上海新世纪资信评估投资服务有限公司助理分析师，上海证券项目经理。2014年8月加入金元顺安基金。其历任管理基金数量有7只，现在管基金仍有6只，除了以上2只主动权益基金外，另外4只固收产品，其合计管理规模约49.22亿元。
在今年来超额收益位列倒数前二十的主动权益基金中，华商基金以7只产品位列各家基金公司榜首。截至2024年12月13日，华商智能生活C、华商智能生活A、华商卓越成长一年持有C、华商新兴活力、华商卓越成长一年持有A、华商核心成长一年持有C、华商核心成长一年持有A年内分别实现超额收益低至-40.99%、-40.64%、-40.17%、-39.93%、-39.74%、-38.85%、-38.50%。特别是华商核心成长一年持有C、华商核心成长一年持有A自2022年12月26日成立以来，连续两年业绩大幅落后。
此外，一同上榜的还有富荣价值精选C、富荣价值精选A、恒生前海兴享A、恒生前海兴享C、大成动态量化C、大成动态量化A、鑫元行业轮动C、信澳产业优选一年持有C、鑫元行业轮动A，对应的超额收益分别落后至-45.35%、-45.17%、-40.94%、-40.78%、-40.51%、-40.25%、-38.69%、-37.76%、-38.40%。
业内分析认为，今年来主动权益产品整体超额收益欠佳的原因有三个。一是仓位因素。当指数表现显著较强时，主动权益基金当月的平均超额基本大多为负。尤其面对市场长期下行之后的反弹时，主动权益基金出于之前避险的原因，可能通过降低仓位来进行防御，在反弹时由于仓位不高跑不过指数。二是Beta因素。以往主动权益长期超配电子、医药、电力设备等行业，显著低配非银金融与银行。在主动权益大部分跑输指数的时间区间内，其低配的行业往往是表现相对占优的。三是Alpha因素，即主动权益基金的选股能力。特别是部分行业基金在2021 年之后超额出现下滑，这些产品也正是此前在2019~2020 年牛市中发展最快的产品类型，基金管理人积极布局了此类赛道，在回撤时拖累了主动权益基金整体表现。
新经济e线为界面JMedia联盟成员，胡润百富优秀财经自媒体。新经济e线已入驻今日头条、雪球、一点资讯、新浪财经头条、搜狐号、百度百家、企鹅号、网易号、和讯名家、蚂蚁财富社区、同花顺同顺号、东方财富财富号等平台
$金元顺安优质精选混合C(OTCFUND|001375)$$富荣价值精选混合C(OTCFUND|006110)$$华商智能生活灵活配置混合C(OTCFUND|015385)$
本文作者可以追加内容哦 !
