各位投资者朋友们，好久不见！我是深耕债市十余年，稳中求进的固收基金经理陈利！
12月9日，中共中央政治局召开了年内最后一次高规格会议，作为中央经济工作会议的前奏，市场关注度极高。这次政治局会议上出现了许多新表述或罕见表述，值得我们关注。
首先，关于货币政策，会议强调了“适度宽松”的重要性。过去30年里，我国只有两个时期实施过“宽松”货币政策：2008年下半年至2009年（“适度宽松”）和2016年（“稳健略偏宽松”）。当前时点重回“宽松”具有重要意义：一方面明确了明年降准降息的空间；另一方面也预示着货币与财政政策的配合力度有望加强，发挥政策合力。此外，未来美联储也处于宽松周期，这为我国货币政策转向提供了有利条件。
其次，财政政策方面，会议提出要更加积极，并首次提到“加强超常规逆周期调节”。该表述不算意外。表明明年赤字率可能会明显突破3%，财政与货币政策的配合将加强，甚至央行进一步打通对资本市场和实体经济的流动性传导的可能性。
再次，会议明确表示全年经济社会发展主要目标“将顺利完成”，这一提法基本符合预期。结合“适度宽松的货币政策”和“加强超常规逆周期调节”等积极表述，可以看出对明年经济增长仍有一定诉求，隐含的增长目标或在5%左右，同时更加强调系统性和配合度。
最后，会议强调要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。其中，“稳住股市楼市”的提法较为罕见。中国经济当下面临的问题症结点还在地产。从国内逻辑看，未来地产和经济的回升都依赖于地方政府结束缩表，而当前地方政府降杠杆还在路上，结束缩表仍需要时间。
总体来看，本次政治局会议对宏观政策的表态超出了市场预期，股债市场都给出了积极反应。后续央行降准可能会很快落地，有望形成情绪共振。下一个关注点在于本周三的中央经济工作会议对明年经济的更具体部署。市场更关注实际规模，尤其在财政、通胀、汇率等方面能否有更清晰的信号，以及宽信用能否实质到来。对债市而言，短期行情惯性仍在，利率下行趋势未变，降息之路未尽，预计未来一年仍有一定的降息空间。同时，配合存款自律机制后，债牛逻辑更加顺畅。但投资者也需要注意，市场快速反应中期“利好”，可能对明年行情有所透支。后续我们也将增强操作灵活性，积极把握信用债等补涨机会。
感谢各位投资者朋友们的支持，希望我的文章对你们有所帮助！我们下期再见！
$华泰紫金添鑫30天滚动中短债发起A(OTCFUND|016093)$$华泰紫金添鑫30天滚动中短债发起C(OTCFUND|016094)$
风险提示与免责声明：本文章不作为基金宣传推介材料，也不作为任何法律文件。本材料中包含的内容仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，不代表任何推荐或观点。请投资者理性判断并独立决策，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。跟踪指数的过往业绩不代表该指数或本基金的未来表现。基金不同于银行储蓄与债券，基金投资人有可能获得较高的收益，也有可能损失本金。投资有风险，投资人在进行投资决策前应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，充分了解本基金的产品特性，并自行承担基金投资中出现的各类风险。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。基金投资需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
