当前债券收益率下行较快，短期内持续大幅下行的概率较低

1.纯债部分：

上周，债券收益率有明显下行，对于后续市场，我们认为

1）政策符合预期，货币持续宽松。上周政治局会议和中央经济会议对明年政策进行了定调，积极的财政政策、较为宽松的货币政策表述基本符合投资者预期，同时会议也提及了降准降息。明年货币政策空间依旧较大，债券收益率长期向下趋势或仍将持续。

2）当前资金价格较高，关注流动性变化。上周机构融资需求能够得到满足，但资金价格依旧较高。当前收益率绝对水平较低，或已经隐含了一定降准降息的利好，如果资金价格持续保持较高水平或对债券形成一定压力。

综上，当前债券收益率下行较快，短期内持续大幅下行的概率较低，利率或保持震荡。

2.转债部分

转债估值有所修复，但仍处于近年来中性偏低的历史分位区间，正股层面轮动节奏有所加快，市场波动幅度可能有所放大，但考虑到转债供需结构和资金流向等因素，转债仍有作为空间。

$西部利得汇享债券C(OTCFUND|675113)$$西部利得季季稳90天滚动持有债券A(OTCFUND|014748)$$西部利得得尊纯债C(OTCFUND|007969)$

数据来源：Wind

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