随着经济预期回暖，市场成交和风险偏好整体跃上新台阶，权益投资再次成为了市场关注的焦点。但是权益投资专业性很强，新入市的投资者难免遇上投资决策的困难。指数基金通过投资一篮子股票组合解决的选股问题，而交易的时机和节奏则是另一大难题。
本期基金研究所，我们来聊几个常用的指标数据，希望能对您把握交易时机提供一些帮助。
估值倍数
估值倍数是判断一个指数性价比最简单的指标。各种估值倍数中，市盈率（PE）用得最广。简单讲，市盈率PE可以理解为投资多少年可以收回成本的概念，收回成本需要的年数越小，代表性价比越高。
指数是一篮子股票的组合，宽基指数通过一键打包多个行业的股票降低了单个行业的盈利周期风险。例如嘉实中证A500ETF（159351）跟踪的中证A500指数包含中证91个中证三级行业，行业均衡且对A股表征性强，这样我们在看中证A500的市盈率时就不用关注单一行业的盈利周期问题。
截至2024年12月11日，中证A500指数的市盈率是14.51，低于历史上55%的时间，而指数基日以来的平均值是16.86。当前的市盈率低于历史的均值和中位数，指数的性价比相对较好。（数据来源：Wind）
股息率vs国债
股息率是另一个判断指数性价比的指标。
一方面，可以将当前的股息率和历史股息率对比，股息率越高代表指数性价比越好。
另一方面，可以将权益资产和固收资产进行比较，例如将股息率和十年期国债收益率进行比较。由于国债票息的确定性强，一般来说股票指数的股息率会高于国债收益率，股息率高于国债利率的幅度就是我们重要的观察指标。这个指标的差值越大，代表权益类资产的性价比越高。
这也非常好理解，权益投资的本质在于分享公司的长期回报，用具体数字表示也就是股息率。国债等固收投资的回报率可以理解为资金的机会成本或者资金成本，股息率比机会成本高得越多，投资的性价比越高。
截至2024年8月28日，中证A500指数的成分股近12个月分红综合1.51万亿，占整体A股的68%，而500只成分股的市值占整体A股的57%，分红能力相对较强。（数据来源：Wind）
股息率方面，中证A500成分股2024年股息率约为3%（数据来源iFinD），在利率下行的背景下相对性价比凸显。展望未来，2024年4月新“国九条”中，对强化上市公司现金分红监管，增强分红稳定性持续性和可预期性性提出了指导意见，未来A股上市公司有望更加健康规范地通过分红回馈股东。
风险溢价
风险溢价（Risk Premium）是被专业投资者广泛运用的指标，其实就将任意有风险的投资与无风险投资（一般指国债）作比较，承担风险获得的预期回报越高，投资性价比自然越高。
对于权益投资来说，权益风险溢价ERP由市盈率的倒数与无风险利率相减得出。ERP数值越高，权益资产的性价比越高。从下图可以看出，风险溢价和市盈率PE的走势基本呈现负相关，但是风险溢价明显波动相对小，整体呈现箱体震荡的形式，因此每当ERP触及历史高位时，历史投资胜率相对较高。
图表来源：中金公司
分享了几个常用指标，但是这几个指标并不是万能锦囊。我们不难发现无论是市盈率、股息率、还是权益风险溢价，通过这几个指标和历史的对比可以帮助判断市场的情绪和预期，但是真正左右长期回报的依然是企业盈利和股东回馈等基本面指标。随着重磅会议落地，一系列宽货币宽财政扩内需政策有望陆续落地，新一年的经济基本面企稳回升可期。
风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
本文作者可以追加内容哦 !
