2024年12月16日，国家统计局公布2024年11月份工业增加值、投资、消费等宏观数据。
11月国民经济呈现的趋势如何？
11月国民经济延续回升态势，工业生产和消费整体稳增长，房地产是投资增长的主要下行压力，房地产销售降幅收窄、开发投资仍有待改善，部分指标的结构性改善明显。其中体现出抢出口、“两新”“两重”、稳楼市等系列政策的积极效果，目前中央政治局会议、中央经济工作会议均定调积极，后续随着更多扩大内需、稳楼市的利好政策出台，国民经济有望保持良好的稳增长态势。
如何理解11月经济数据？
1、工业增加值：11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，比上月加快0.1个百分点；环比增长0.46%。
工业增加值同比、环比均呈现加快趋势，从结构上看，装备制造业和高技术制造业较快增长。或一方面受到“两新”政策的推动，另一方面或是在抢出口下生产节奏加快，从11月PMI分项中的新出口订单上升，也可以反映出在美国关税落地前的抢出口现象。
2、固定资产投资：1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）465839亿元，同比增长3.3%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.4%。分领域看，基础设施投资同比增长4.2%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.4%。
制造业投资累计同比增速9.3%，与前值持平，整体亮眼，高于全部固定资产投资0.6pct，其中通用设备制造业、纺织业、汽车制造业、食品制造业表现较好，既可能是受益于出口带动，也存在“两新”的积极影响。
基建投资累计同比增速（不含电气水）4.2%，较前值放缓0.1pct，或受到11月地方特殊再融资债券密集发行的影响。不过其中水利管理业投资增长40.9%，电力热力生产和供应业投资增长29.6%，可以反映出实施“两重”建设对于扩大基建投资的影响。且在上周的政治局会议和中央经济工作会议中，均提到要实施更加积极的财政政策，未来财政或继续支持“两重”建设，有利于带动基建投资。
房地产开发投资是拖累固定资产投资的重要分项，但销售降幅收窄，显示出房地产销售与投资的分化。全国新建商品房销售面积86118万平方米，同比下降14.3%，降幅比1-10月份收窄1.5个百分点；新建商品房销售额85125亿元，下降19.2%，降幅收窄1.7个百分点。924以来对稳住楼市出台了系列利好政策，带动了房地产销售的回暖，投资端同比下降可能是受到年末施工活动放缓的影响，同时或也需要更多政策的落地生效。后续随着“白名单”制度的扩围，以及城中村和危旧房的改造，房地产开发投资有望回暖。
3、消费：11月份，社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%；环比增长0.16%。按消费类型分，商品零售额37961亿元，增长2.8%；餐饮收入5802亿元，增长4.0%。
社零总额的同比增长由前值4.8%放缓至3%，其中一方面是受到“双十一”提前启动分流的影响，一方面受到物价的影响，11月CPI同比增速0.20%，前值0.30%。从结构看，消费品以旧换新政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、建筑及装潢材料类商品零售额分别增长22.2%、10.5%、6.6%、2.9%；餐饮收入同比增速加快，体现出各地发放消费券的良好效果。
如何把握相关投资机会？
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