一周债市观察|债市维持较强格局

本周资金利率中枢抬升，流动性分层现象进一步明显，宽货币预期下，债市维持较强格局，长端和超长端再创年内新低。

【期限利差方面】

国债10-1利差扩大1bp至62bp，国开10-1利差收窄6bp至42bp。

【政策层面】

中央政治局会议和中央经济工作会议陆续落地。财政方面，会议明确“要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债”，关于明年增量财政的措辞基本符合此前市场预期。

【货币方面】

会议再提“要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息”，进一步强化了市场的宽货币预期。

【行情方面】

重要会议对于货币宽松配合财政的定调更为明确，2025年预计仍有较大降息空间，长期来看10年国债利率中枢有望进一步下移。但另一方面，随着10年国债利率持续突破新低点位，债市止盈情绪逐渐积累，利率再度下行的阻力或将加大，短期内震荡可能是行情主题。

数据来源：wind

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