瑞联新材经营持续转好 并购重组前景扑朔迷离

瑞联新材（688550.SH）近期的一系列情况，犹如A股市场中一场引人瞩目的并购大戏，其中却隐藏着诸多值得深思的问题。业内人士分析，目前瑞联新材经营形式持续转好，但并购重组前景扑朔迷离，值得持续关注。

一场不同寻常的并购

瑞联新材（688550.SH）主营业务涉及研发、生产和销售专用有机新材料。自2020年9月2日上市以来，受行业发展影响，公司股价持续低迷，长期处于破发状态，已然是令广大投资者忧心忡忡的严峻局面。

2024年，瑞联新材业绩向好，根据瑞联新材公开披露的第三季度财务报告来看，截至9月30日，公司实现营业收入10.93亿元，同比增长17.32%；归母净利润1.85亿元，同比增长88.97%。与此前破发状态相比，瑞联新材上的业绩迎来了极为显著的大幅增长。正是在这种情况下，开投集团动了并购之心，经过与三大股东的多方协商，定下了“高价转股、低价定增”的捆绑并购重组方案。

2024年4月30日晚，瑞联新材（688550）披露了一则关于筹划控制权变更的重大事项停牌公告。公告显示：瑞联新材持股最多的三大股东达成一致，将通过协议转让方式向开投集团转让其所持公司部分股份；第一大股东卓世合伙还将把其持有的剩余公司股份的表决权委托给开投集团行使；同时，若瑞联新材未来筹划向特定对象发行股票，开投集团拟全部认购。这就意味着瑞联新材第一大股东及控制权发生变更，开投集团将理所当然地成为瑞联新材的实际控制人。

一份极具争议的补充协议

2024 年 11 月 27 日，出让方与开投集团签署了《<关于西安瑞联新材料股份有限公司之股份转让协议>之补充协议》（简称“股份转让补充协议”），同时卓世合伙与开投集团签署了《<表决权委托协议>之补充协议》（简称“表决权委托补充协议”，和“股份转让补充协议”合称为“补充协议”）。

前述补充协议签署后，西海岸新区国资局已就开投集团本次并购和定增公司股权案取得青岛市国资委批复，并审议通过。同意开投集团做好股权变更等相关手续。

在此基础上，12月13日，瑞联新材发布公告，宣布青岛开发区投资建设集团有限公司（开投集团）或将通过协议转让股份及表决权委托方式，成为公司控股股东。然而，开投集团能够真正成为瑞联新材的控股股东，目前依然存在较大争议。

直观来看，西海岸新区国资局的批复是建立在“补充协议”签署并生效的前提下。但协议签署后，卓世合伙已致函解除补充协议，截至目前，卓世合伙与开投集团就补充协议的解除争议尚未达成一致。

不得不说，从目前情况来看，瑞联新材的此次并购之路并不平坦！

从经营形势来看：2024年，瑞联新材迎来了业绩和估值双重修复，众多投资者期待公司经营形势持续转好，为自己带来可观的投资收益。然而，“高价转股、低价定增”的双重捆绑方案，有严重损害中小股民利益，用市场投资人的利益去补贴国资收购成本的嫌疑。

从新老股东的争议来看，目前双方就“补充协议”产生较大争议。而西海岸新区国资局的批复以签订“补充协议”为前提，一旦解除“补充协议”，该批复就可能会不成立，形势顿时发生较大变化。开投集团无法强行执行低价定增方案，该集团或将与瑞联新材彻底无缘。

从投资者与大股东的争议来看：瑞联新材的并购重组涉及到每一位投资者的切身利益，目前，公司并购事件并未得到很多投资者的认可，大家普遍认为并购风险较大，自身的投资权益受到了影响。

业内广泛关注的是，瑞联新材将走向何方？并购能否成功？未来还有哪些变数？投资者的利益将由谁来保护？

在此形势下，瑞联新材并购面对重重压力，事件发展走向顿显扑朔迷离。$瑞联新材(SH688550)$