$联赢激光(SH688518)$  

联赢激光：宁德时代换电一供，弹性巨大

太阳事件：宁德时代大幅加速换电战略规划，预计25年建成超1000站，远期建成3万站换电站，长安、广汽、上汽、一汽等多家车企入局，商业模式更加清晰。

太阳单个换电站设备投入在200万左右，远期3万站对应600亿设备市场空间，保守预期按15%的净利率估算，对应90亿利润空间，假设3万站在10年内投成，设备端的年化利润在9亿。此外，随着换电站保有量增加，换电运维服务也会贡献较大利润弹性，按单站年化10万的运维服务，50%净利率，3万站保有量对应远期年化15亿运维服务利润空间。

太阳联赢激光是宁德时代三代换电设备一供，初期份额在70%-80%，中期稳态份额预计在50-60%，10年维度对应稳态下年化换电设备利润在5亿左右，远期运维服务年化利润在8-9亿（跟随保有量逐年提升），公司当前60亿出头市值，主业锂电设备也逐步进入业绩改善周期，25年主业业绩预计也会往3-4亿修复，空间巨大