美股周三盘中（北京时间昨晚)，美联储宣布降息25个基点至4.25%—4.50%区间，这是本次降息周期开启后的第三次降息，且降息幅度符合市场普遍预期。但最新的预测点阵图比市场预期的更鹰派，暗示2025年可能仅有两次降息（9月点阵图预期为4次，此次会议之前市场预期明年将下调至3次）。另外，上调了对于通胀与核心通胀的判断，认为2025年PCE（个人消费支出平减指数）与核心PCE都或将在2.5%左右，高于此前的2.2%，这直接导致了资产的剧烈动荡。
市场对此快速反应，三大指数均跌超2.5%，不少朋友也开始担心美股的上涨逻辑是不是不在了，但本次的下跌反而让我们对明年美股的表现更加乐观。
第一，美联储主席鲍威尔会后表示，降息过于缓慢会破坏劳动力市场的经济活动，而行动太快会破坏美联储在通胀方面的进展。明年新政府上台之后通胀还是就业数据能否改善目前都未可知，所以提前给市场预警也是在提前释放风险，帮助市场做好预期管理。
第二，标普500明年的利润增速为13.34%，调整后可以看到目前的估值在20倍以下，这意味着明年或将迎来在相对合理估值下的更高的利润增速，反而会更加健康。
第三，昨天晚上大跌不乏技术层面的影响，一些量化交易盘被迫卖出，也一定程度放大了市场下跌幅度。
所以，我们倾向于市场的表现为”take a breath”or“sell on fact”,中期来看，软着陆的形态没有任何改变，之前我们有所提到的潜在“波动率”加大，也终于出现了，但大家也不用过于担心，我们也会一如既往地看重持续性和确定性，以安全边际为纲，努力提升大家的持基体验。
数据来源：Bloomberg，截至2024.12.18。 注：狄星华简历：15年证券从业年限，5年公募基金管理经验，CFA，上海大学世界经济学硕士。历任道琼斯咨询(上海)有限公司分析师，易唯思商务咨询有限公司高级分析师，国海富兰克林基金管理有限公司高级研究员。现任国海富兰克林基金管理有限公司国富全球科技互联混合(QDII)基金的基金经理兼高级研究员。 风险提示：本材料不作为任何法律文件。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险和本金亏损，由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者注意投资风险。
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