12月18日的美国市场遭遇大幅震荡。
美股、美债、COMEX黄金均大跌，只有美元指数走强，升破108。（数据来源：Wind）
有小伙伴问，当天的美联储宣布降息，下调25个基点，不是说降息利好市场吗，为什么市场还跌了呢？
确实，降息25基点符合市场预期，但是，在未来降息的节奏上，美联储主席鲍威尔的讲话传递了超预期谨慎的信号。鲍威尔说：
“通胀风险和不确定性很高，放慢调整利率的步伐是合适的”、“在考虑进一步调整政策利率时，美联储可以更谨慎。”
这不免让市场疑虑：难道美联储要暂停降息了？
美联储降息节奏跟全球市场都密切相关，此次透露出来的2025年降息预期，有什么样的影响呢？
对于美股，警惕波动
平安证券认为，短期受美联储超市场预期的鹰派、日央行或再度加息、美股4季度财报扰动等的影响，美股或将波动加大，有回调的风险。（平安证券《放缓降息时刻来临，警惕近期市场波动》）
从逻辑上看，美联储如果降息节奏放缓，甚至加息，可能会使投资者对未来经济增长和企业盈利的预期下调，削弱市场信心。
对于美债，关注美联储降息步伐
国泰君安认为，美债市场多空博弈显著加剧，各期限美债收益率明显回升。对于跨年及后续的美债收益率走势，我们依然认为美联储降息步伐将主导美债利率趋势，总体而言将呈现“宽幅震荡”的交易格局。（国泰君安《美元与美债如何迎接“跨年”？》）
关于黄金，需综合观察多因素
美联储会议后，12月19日黄金重拾涨势，截至13:30，伦敦金现货黄金涨0.92%。（数据来源：Wind）对黄金来说，降息与否对金价来说是风向标之一，但金价走势是一个较为复杂的综合因素，包括全球经济形势、地缘政治局势、央行购金等。
中信证券认为，美联储降息节奏相对稳定，美元美债整体高位震荡，并非趋势性影响走势的核心因素。2025年黄金表现宏观面应重点关注财政和通胀的表现，交易面应关注央行购金和地缘冲突。（中信证券《美债务叙事驱动黄金仍需美财政进一步扩张》）
关于A股A债
对于其它市场来说，如果降息步伐放缓，可能面临资金回流美国的挑战，给国内股市、债市的流动性带来一定干扰。
不过，海外因素有干扰，但决定国内市场走势的仍是内部因素。
对于A股，中银证券表示，预计经济增长基本面和积极的宏观政策组合拳，仍将是2025年人民币资产定价的两大主要影响因素，但是海外的不确定性较大。考虑到政策托底经济，PE仍在中位数下方，货币政策宽松，叠加资本市场改革带来的中长期利好等因素，可以关注A股市场在2025年的表现。（中银证券《2025年度宏观经济与大类资产配置展望》）
对于A债，咱更多需要关注国内的货币政策、财政政策、经济基本面等方面。
财多多认为，随着美联储可能的降息节奏放缓周期，以及带来的全球资本市场的变化，投资者需及时关注政策，以适时调整投资的节奏。
不过，既关注短期的同时，也需要明晰长期主义仍是成功的关键。在不确定的市场环境中，选择优质的资产并坚持资产配置的多元化，做时间的朋友，才有可能穿越周期的波动。
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