大家好，我是$达诚添利利率债C(OTCFUND|021463)$的基金经理何盼盼。
12月9日中央政治局会议召开，分析研究2025年经济工作。而随着会议一系列政策信号释放，也催化了市场相关的预期交易，利率债持续走强。但十年国债收益率目前已处于一个较低的位置，后续利率债行情能否延续？展望2025年，利率债又是否是一个不错的投资标的呢？
国债收益率低位，后续利率债行情能否延续？
12月9日，中央政治局会议提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，并强调“充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节”。而中央政治局会议对货币政策的定调转向“适度宽松”，也增强了市场对未来降息、降准等宽松政策的预期，将对利率债市场产生积极影响，推动利率下行，改善市场情绪，提升流动性。
根据最新数据，十年期国债利率在2024年12月16日收于1.7221%（wind），较前几个交易日有所下降。这一利率水平已经处于历史低位，反映了市场对货币政策宽松预期的强烈反应，也引发了不少基民朋友对于利率水平低位的的担忧。
但从数据来看，11月CPI、PPI等金融数据显示当前经济基本面尚未明显好转，特别是11月金融数据低于预期，对债市形成有力支撑。同时，市场对货币政策宽松的预期和机构跨年抢配置带来的年末行情，推动债市收益率快速下行。
所以，我认为债市在未来一段时间内仍可能继续下行，下行空间则取决于市场对货币政策宽松的预期和经济数据的支撑，这些是主要驱动因素。
当然，市场也存在止盈需求上升的可能性，央行操作及宽货币预期的兑现情况、政策超预期等扰动因素仍对市场有着不弱的影响，我们也会持续关注市场，保持谨慎乐观，灵活调整投资策略，以应对可能到来的市场波动。
展望2025年，利率债投资怎么看？
站在当前时点看，2025年市场情绪可能受政策预期、经济数据和国际环境的影响，全年交易难度上升，需保持阶段性博弈思维，注意安全边际。海外市场衰退、地缘冲突、宽信用加速等风险也需关注，警惕这些因素可能对债市产生的负面影响。
与此同时，更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策也为债市提供了不错的政策环境，展望2025：
短期来看，2025年初随着增量政策公布和基本面数据表现尚可，债市收益率预计震荡为主。3月两会后，随着政策出台暂告段落，基本面可能走弱，叠加中美贸易冲突可能深化，央行或再度迎来货币宽松窗口期，带动收益率曲线下移。
中期来看，进入2025年下半年后，则需关注经济内生动能恢复情况。若经济数据持续改善，长端利率可能转为震荡或温和回升；反之则继续跟随央行降息步伐逐步走低。
长期来看，10年期国债收益率或将下行至1.5%至1.9%区间，全年呈现前高中低后平的走势。
综上所述，我认为2025年利率债市场或将呈现谨慎乐观的态势，利率中枢在波动中下行。我们也会综合考虑宏观经济基本面、政策环境、市场流动性和市场情绪，灵活调整投资策略，注重久期管理和风险管理。通过合理的资产配置和灵活的操作，竭力在市场波动中获取稳健的收益，期待能为每一位持有人带来更好的投资体验和投资回报！
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