洁柔的投资人苦牛棚久矣！自从上任以来利润逐年下滑，创造连续亏损记录。实际上，恒安上半年各板块也是萎缩的，但同比下降不明显，并且得益于占比近一半的卫生巾和护肤、零食业务高毛利率，其净利润反而有一定增长。而维达私有化退市后，看不到其披露信息，虽然整体纸巾业务呈下降趋势，但维达有供应链木浆优势，可以大部分消化原料成本上升的因素。从这几个头部公司对比来说，洁柔纸巾业务比较单一，且没有供应链优势，所以最近2年一直在转型，但成绩非常一般。
先说已经成立近5年的卫生巾朵蕾蜜业务，5年了.....从中报披露的信息看，营收占比不到1.5%。不管从哪个角度看，作为公司重点开发的第二增长曲线，这几年的运营是失败的，。今年公司有一定的投入，广东部分区域商超内有开始铺货，线下校园开学季的体验等等活动，包括陆续也开发了不少新品，目前看是有一定增长的。下半年的卫生巾事件，公司也没做好准备，接不住这波流量，而且洁柔的大部分用户，都不知道洁柔出了卫生巾，着实汗颜！天猫有专营店，但销量实在不敢恭维。官方微博，从今年3月后就迷一样的停更了。
图小喵，与华熙生物一起推出的品牌，今年被踢出品牌矩阵。不难理解，高毛利的湿巾板块公司现有洁柔品牌可以覆盖。
今年下半年推出的洁仕嘉家清品牌，应对市场上败了几次人品的被别人注册的洁柔家清品牌。相继推出了洗衣液、洗衣凝珠、内衣/袜子专用洗衣液等，没有专营店，当前天猫挂在中顺店下，自营微店有售。从跟踪的数据看，线上体量目前不大。
另外一块公司重点推出的个护品牌悦己柔，当前推出了5个香型的护手霜，还有一款净颜洗护一体的，小红书已经有橱窗，但未正式发布。悦己柔从推出到现在，市场对产品的反馈还不错，后面就看整个产品线的规划了。当前也是天猫中顺店下、微店和小红书上销售。
前几天刚公司做过一轮直播的一次性用品，棉初新白，产品线有一次性男女士内裤，马桶纸，目前可以基本忽略。另外一个品牌柔可适，定位成人护理，出过一个待产包，线上产品很少见，也可以基本忽略。
洁柔去年打造的霸总人设比较成功，品牌运营很侧重小红书和几个平台种草，很少看到大范围的品牌广告或者单品宣传，迷一样的品牌运营....以至于作为重点第二曲线的卫生巾基本很少人听过，所以有投资人怀疑他们的品牌运营能力是有道理的。说起来7大品牌矩阵，结果除了洁柔和太阳，其他都没听说过。
牛棚作为金融系统管理出身，这几年基本没有利用上市公司优势，进行外延式并购扩张，到目前也就增加了唐山的产能，四川达州的一期，和宿迁的在建（不知道建的怎么样了），而且这些都是邓老任期内定下的。对二级市场基本也不怎么关心，反倒在运营小红书，但从46周年后发了一次性马桶纸就迷一样的不见了。
洁柔最大的问题，是整个消费行业未看到明显的拐点，加上自身的拐点不明确，纸浆中针叶浆一直处于高位徘徊，阔叶浆下半年降价较大，但美元汇率贬值还是有汇兑损失影响。然后公司定位的第二和第三增长曲线也没有非常明确的增量，所以太难了，看明年吧。
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