宏观简评
12月美联储议息会议
1、美联储降息25BP符合预期，后续或转为间隔式降息。12月19日美联储降息25个基点，目标区间下调至4.25%-4.5%，符合预期。美联储票委再次出现分歧，克利夫兰联储主席Hammack对本次降息投了反对票。声明措辞显示，未来将考虑进一步调整利率的时机和幅度，或意味着后续转为间隔式降息。
2、上调了对经济和通胀的预测，下调了对失业率的预测。对美国2024年经济增长的预期升至2.5%，对于2025年经济增速的预测上调至2.1%。2024年失业率预测从此前的4.4%下修至4.2%，2025年失业率预测下修至4.3%。2024年PCE通胀率预期为2.4%，较9月预期2.3%上调0.1个百分点，2025年的预期为2.5%，较9月预期2.1%上调0.4个百分点。2024年核心PCE预期为2.8%，较9月预期2.6%上调0.2个百分点，2025年的预期为2.5%，较9月预期2.2%上调0.3个百分点。
3、点阵图对利率路径的预测有所上调，和市场预期基本相符。点阵图预计2025年降息至3.75%-4%，即再降50bp，和市场预期基本吻合，19名官员中，1人认为明年停止降息，3人认为再降1次，10人认为再降2次，3人认为再降3次，1人认为再降4次，1人认为再降5次。
4、美联储保持相机抉择框架，但政策不确定性增加。鲍威尔在发布会上表示，关税实际政策的落地情况并不十分了解，但政策不确定性增加，对经济和就业稳定较为乐观，降息未来步伐会放缓，但没有考虑25年加息的可能性。会议公布后市场反应为鹰派降息，美元和美债收益率走强，黄金、美股回落。我们认为美国大选结果出炉后美联储已经把未来政策的不确定性纳入考量，上调点阵图以及对经济的预测是较为合理的反应。对国内的影响相对中性，12月中央经济工作会议更加强调稳增长，国内货币政策或更加“以我为主”。
数据来源：Wind
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