1、行业及公司前景
行业政策与周期向好：从行业角度看，国内政策反转，更新周期启动；海外“一带一路”国家进入周期成长阶段，发达国家周期向上，且中国企业海外市场份额呈趋势性提升。徐工机械与头部公司的估值折价有望逐步收敛或减少，因此无论短期、中期还是长期，徐工机械都具有投资机会。
公司基本面稳定：今年国内市场萎缩，国际市场增长，徐工整体收入与去年基本持平，利率方面追求良好增长。公司对未来发展充满信心，新班子的经营理念、改革举措和成效正逐步体现在经营效果上，未来在国际化市场、矿山机械、土方机械等方面将重点经营，毛利率、净利率等核心指标也有望改善和提升。
2、汇率风险管理
应对雷亚尔暴跌措施：针对雷亚尔暴跌问题，年初有所预判并制定策划，如控制贬值不超经营利润二分之一，巴西制造以美元和人民币结算，在汇率波动大时减少客户向国内汇款，放大应收账款以对冲结汇损失等。虽汇率波动超出预期，但仍有应对措施和判断。
汇率管理体系完善：徐工重视非经常性因素对收入和利润的影响，成立汇率管理专项组，聘请专家，每月研判汇率走势及对贸易的影响。对于雷亚尔后续走势，基于息差、技术层面、财政政策和农产品丰收等因素判断有回调余地。预计全年汇兑亏损约7.5亿，与上半年基本持平。
3、海外市场布局与销售
巴西市场销售情况及预测：巴西终端销售增幅预计达26%，增长来自政府招投标、公开市场和矿山三方面。明年招投标市场因财政政策推进有望大幅增长，公开市场预计保持20 - 30%增幅，矿山市场需求将更大，整体销售端增速预计至少20%以上。
应对关税措施及全球布局：针对特朗普上台可能带来的关税影响，短期已储备产品满足美国市场6 - 8个月销售需求；中长期看，墨西哥工厂库存低且当地需求大，集团投资项目布局完善，可覆盖多个市场。徐工国际化重点在欧美澳，各区域有不同产品布局和发展策略。
4、产品策略与经营变革
重点产品布局：在欧洲突出土方基建、利用德国雄鹰优势发展底盘类产品、深耕高空作业基建；在美国突出土方基建，加强高空作业基建，发展物料搬运电动叉车；在澳洲重点发展矿山基建，建立矿山维修再制造中心。矿山机械明年有望爆发式增长。
分线经营与责任变革：为突出挖机业务，明年14个大区将采用分线经营方法，不同产品在大区和事业部的投入精力有所侧重，通过明确主体责任、优化考核机制等，确保各类产品都能做好，推动海外市场收入实现两位数以上增长。
Q&A
Q：公司今年的经营情况如何？
A：今年国内市场萎缩，国际市场增长，整体徐工在收入方面与去年基本持平，在利润率方面正在追求较好的增长。
Q：公司针对雷亚尔暴跌采取了哪些措施？
A：年初有所预判，采取了以下措施：一是策划将贬值幅度控制在经营利润的二分之一以内，并制定当期净利润策划；二是巴西制造以美元和人民币结算；三是巴西制造对客户以雷亚尔结算，在汇率变化较大时，减少客户向国内汇款；四是放大应收账款以对冲结汇损失。汇率策划工作已在进行，但对今年效果会弱化一点，预计年底汇率会有个位数百分比的回调。
Q：徐工在汇率管理方面有哪些举措？
A：徐工非常重视非经常性因素对收入和利润的影响，专门成立了汇率管理专项组，聘请相关专家加入团队，团队逐步扩大；同时从汇丰、东方汇理、中金聘请外汇支付专家，每月对汇率走势进行研判，分析其对贸易的影响，在组织架构和汇率管理上有专人负责。
Q：巴西雷亚尔暴跌的原因是什么？
A：巴西雷亚尔本身是高波动币种，此次波动大主要有两个原因：一是巴西财政赤字扩大，市场对其国家财政存在疑虑；二是卢拉与巴西央行存在对抗性言论，政府和央行未形成协同，市场认为巴西未形成合力。
Q：对巴西雷亚尔后续走势有何判断？
A：认为雷亚尔有回调余地，基于三点：一是美元降息通道打开继续降息，巴西刚加息且明年还要继续加息，巨大息差不支持雷亚尔进一步贬值；二是雷亚尔近期跌幅过快，从技术层面看后续需要回调，预计年底回调空间到6以内，且巴西政府年底前会调整财政政策压缩赤字；三是巴西明年农产品预计大丰收，会支持其经济进一步走强。巴西央行预计明年雷亚尔在5.6到5.7，汇丰和中金预计数也在这个范围左右。同时，美元近期大涨主要原因有欧元走低推高美元指数，以及特朗普言论和关税问题引发市场对经济和金融形势的担忧，但这是短暂现象。
Q：预计全年汇率损失与半年度、三季度相比是扩大还是缩小，大概范围是多少？
A：与半年度相比有所增加，主要是雷亚尔大跌，但人民币有126亿左右敞口且人民币也在波动。整体预计年底和上半年基本持平，全年汇兑亏损大概在7.5亿左右，因为徐工做了一些衍生品锁定及供应价值变动进行对冲，全年净损失和上半年差不多。
Q：巴西市场终端销售增幅预计是多少？
A：巴西市场终端销售增幅预计在26%，且收款即将进行，该目标铁定能够达成。
Q：巴西市场26%的增幅来自于哪些方面？
A：来自三个方面，分别是政府招投标、公开市场（经销商渠道）和矿山。其中，今年招投标同比基本无增长，甚至略有下降；公开市场增幅超过30%；矿山市场超过100%。
Q：明年巴西市场各细分市场的销售情况如何预测？
A：对于招投标市场，因财政政策进展快，今年停滞状态将变为推进状态，预测明年会有较大增长；公开市场方面，巴西整体经济不错，预测增幅将保持在20% - 30%；矿山市场因国际形势，需求会更旺盛，会有更大提升。整体需求端销售端预测明年增速至少保持在20%以上。
Q：针对美国可能的征税政策，公司短期和中长期分别有哪些策略？
A：短期来看，针对未来可能的征税情况，公司在今年11月和12月已将明年美国市场所需产品发货，预计在政策正式制定前储备好能满足美国市场6 - 8个月销售需求的产品。中长期来看，墨西哥工厂目前存货状态低，且墨西哥本身高级需求大，可消化剩余库存；从全球布局看，集团有投资项目，布局完善，八七制造基地可覆盖北美、南美、中美洲、东南亚、中亚及非洲市场，明年预期增幅不错。
Q：美国对墨西哥的限制对公司影响大吗？
A：影响不大。公司墨西哥工厂产能布局小，主要生产高级产品，且公司全球布局完善，包括KD工厂备件服务，是未来国际化的重中之重。
Q：公司明年海外市场的重点区域是哪些？
A：明年重点是欧美澳市场，同时中东、中美洲、东南亚、非洲等热点市场以及俄罗斯俄盟市场也会有不错表现。
Q：公司在欧洲市场有哪些具体布局？
A：一是突出土方基建，特别是中小型土方基建及紧凑型工程基建，并加持新能源；二是利用德国雄鹰优势，加快做大底盘类产品；三是深耕高空作业平台等高空作业基建；另外在中东欧区域，除上述产品外，还要做好传统的起重基建、道路基建等。
Q：面对美国市场可能的关税变化，徐工机械有哪些应对措施？
A：首先突出土方基建，以装载机挖机为主，若关税进一步增加，将从南美渠道，利用在巴西的制造投资来应对，因为国内产能和整体效率高，即使加一定比例关税从国内走也没问题；同时加强在美国的高空作业基建，在墨西哥投资高空作业围绕美国市场，还可在美国做快递；另外还要发展物料搬运电动叉车。
Q：公司在澳洲市场的重点布局是什么？
A：重点是矿山基建，以露天矿山为主，包括部分地下矿山，这是徐工第二增长曲线；除了已有的新能源电动化合作项目外，还要做好矿山基建；且明年要在澳洲建立矿山的维修再制造中心。
Q：公司明年矿山基建的发展情况如何？
A：明年矿山基建将是爆发式增长，有规模有利润，会整合原来的宽体自卸车，从挖装运加上宽体自卸车，加上双桥矿车。
Q：公司明年土方机械的重点产品是什么？
A：明年土方机械的重点是挖机。
Q：公司挖机在国内及出口的整体排名情况如何？
A：徐工现在的挖机在国内整体及出口总量排名第二位。
Q：公司有哪些产品在全球工程机械市场处于领先地位？
A：起重机、道路机械在全球处于数一数二，至少是前三名的位置。
Q：公司明年针对挖机等产品在大区层面有何经营举措？
A：明年在14个大区开始分线经营。对于挖机、装载机、起重机等主导产品，在重点区域分线，大区要承担主体责任；对于其他一类产品，如矿山机械、高空作业平台等，大区和事业部各派50%的精力，将大区平台支持和事业部主体责任结合起来。
Q：公司明年针对挖机等产品在事业部层面有何经营举措？
A：以挖机为例，在考核机制、整体产品渠道策划上突出其比例。在投入精力方面，挖机在海外大区要投入100%，事业部投入30%；装载机海外投入70%，事业部投入30%；特殊产品海外大区投入30%，自身产品线投入70%。初步方案已形成，1月份讨论好后将加快实施。
Q：公司明年国际化收入、海外市场的增长目标是什么？
A：保证明年国际化收入、海外市场有快速增长，绝对超过两位数。
Q：公司对亏损问题有何应对措施及预期？
A：成立了专门的班子和团队，今年在突发事件下已控制住亏损，明年亏损将大幅压缩、下降。
Q：关税对徐工机械有何影响，公司有何应对举措？
A：关税影响是全行业面临的问题，公司在国际化布局方面做了一些举措，相信受到的影响比行业要低。
Q：公司在巴西的收入、利润占比及增速情况如何？
A：巴西收入占比大概6%，利润占比接近两位数，明年增速可能有20%。
本文作者可以追加内容哦 !
