美联储12月会议如期降息，但点阵图调整幅度超出市场预期，使得全球金融资产基本收跌。上周全球大类资产表现为：债券（彭博全球综合债券指数下跌0.94%）>商品（彭博全球商品指数下跌1.12%）>股票（MSCI全球股票指数下跌2.53%）> REITs（富时EPRA/NAREIT全球REITs指数下跌4.02%）。
股票方面，上周全球重要股票指数基本收跌，新兴市场股市表现相对好于发达市场股市。
上周中国股市跌幅相对较小，A股沪深300指数下跌0.14%，港股恒生指数下跌1.25%；俄罗斯MOEX指数本周五大幅上涨，回补上半周跌幅，周度表现为6.17%；巴西、印度代表股指录得较大跌幅。
发达市场中，美国>日本>欧洲；美国纳斯达克指数和标普500指数分别下跌1.78%和1.99%；日本日经225指数下跌1.95%；反映整体欧洲股市的泛欧STOXX600指数下跌2.76%，分国家看法国CAC40指数下跌1.82%，德国DAX指数下跌2.55%，英国富时100指数下跌2.6%。
上周全球股市不同行业呈不同幅度下跌，其中能源、原材料、工业等偏周期行业跌幅相对较大。
商品方面，原油价格再度走弱，布伦特原油期货价格下跌2%左右，天然气价格因地缘政治因素影响上涨，纽交所天然气价格上涨超14%；工业金属价格普遍走弱，铜、铝、铁矿石和螺纹钢分别下跌1.2%、2.7%、2.8%和1.9%；此外，黄金和白银价格分别下跌0.9%和3.4%。
债券市场方面，美国十年期国债收益率持续上行，上周上行约12bp至4.522%，二年期国债收益率亦上行6bp至4.310%；其他国家国债收益率曲线亦录得不同幅度上移，但上移幅度略小于美国债券。
汇率方面，美元指数维持强势，上周一度上升至108以上水平，最新为107.621，周度上涨约0.58%；日元对美元贬值至156.31，美元兑人民币即期汇率至7.2954。
经济数据方面，美国12月标普制造业PMI初值为48.3，低于49.5和前值49.7，服务业PMI初值为58.5，高于预期55.8和前值56.1，综合PMI初值为56.6，高于前值54.9。服务业PMI指标显示美国服务业活动以2021年10月以来最快速度扩张，对冲了自今年下半年以来持续萎靡制造业活动的拖累。此外，上周公布的美国11月零售销售月环比为+0.7%，高于预期0.6%，前值从0.4%上调至0.5%，剔除汽车和汽油零售销售月环比增长0.2%，低于预期0.4%，购车和网上折扣是提振零售销售增长的原因，或受担心关税增加而提前购买影响。11月工业产值环比下行0.1%，预期为增长0.3%，下行主要受公用事业和采矿业产值下行影响，多数企业反映借贷成本高企仍限制资本开支，并担心未来全球出口市场低迷和强美元的影响。美国12月密歇根大学消费者信心指数从上月的71.8上升至74，为连续第五个月上升，消费者对未来一年的通胀预期为2.8%，对未来五到十年的通胀预期上升至3%。
央行方面，美联储12月议息会议如期将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%~4.50%，并更新了一个更为鹰派、降息路径更为缓慢的点阵图，点阵图的调整幅度超市场预期。新的点阵图预计至2025年底联邦基金利率为3.9%（vs9月份点阵图的3.4%），2026年底为3.4%（vs9月份2.9%），2027年底为3.1%（vs9月份的2.9%），中长期中性利率预期中值从2.9%上调至3.1%。此外，将2024年核心PCE通胀率预期从9月的2.6%上调至2.8%，2025年从2.2%上调至2.5%，2026年从2.0%上调至2.2%。对经济前景更加乐观，对2024年GDP增速中值预期从2.0%上调至2.5%；对2024年底的失业率从4.4%下调至4.2%，2025年失业率预测中值从4.4%下调至4.3%，2026年维持于4.3%水平。不过美联储的预测中未对未来关税上调和政府效率部门或大幅削减财政支出纳入测算。会后美联储主席表示明年降息放缓是由于近期通胀上升，但劳动力市场降温、居住价格放缓等推动通胀回落的因素依然存在，未来若经济和劳动力市场表现稳健，进一步降息就可以谨慎行事。日本央行12月议息会议以8:1的投票结果维持在0.25%不变，降息幅度符合市场预期，其中委员田村指数主张加息至0.5%。对经济基本面表示维持与此前一致，认为在宽松金融条件下，收入增长-支出扩大的良性循环有望加强，外需需求维持韧性，预计2025年经济增速将高于潜在增速；认为输入型通胀进一步减弱，出口缺口改善以及工资-通胀良性循环将推升中长期通胀，2025年核心通胀有望持续回升。
日本央行行长在发布会上维持“实际利率水平仍非常低”、“如果经济数据符合预期将继续加息”等表述。表示缺乏工资方面的信息是本次决议未加息的原因，需要等待日本工资趋势以及特朗普政策更加明晰后，日央行才能做出加息决定。
数据来源：以上市场数据来源彭博社。
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