2024年即将开启个位数倒计时，市场依旧维持震荡拉锯行情。
自924政策“大礼包”官宣以来，A股市场走出一波势如破竹的普涨行情，沪指一度6个交易日大涨800点，创业板与科创板在科技浪潮下也大展风采，北证50指数更实现翻倍式增长。与此形成鲜明对比的是，红利资产在此期间表现略显疲软，截至11月底，中证红利指数在宽基指数中表现较弱，以公用事业、银行、煤炭为代表的高股息行业表现也位居涨幅榜末尾。
9月24日至今A股部分宽基指数表现
数据来源：万得信息，数据截取时间：20240924至20241130；20241201至20241218，指数历史业绩不预示未来表现，也不代表具体基金产品表现。
不过在A股最不缺的就是变化，轮动与博弈无时无刻不在发生。进入12月，市场在震荡中再度分化，高股息资产持续走强，红利策略似乎正在卷土重来。
数据显示，截至12月17日，全市场一共有58只红利主题ETF，合计规模达到1053.63亿元，不仅迭创新高，而且突破千亿大关。（来源：券商中国）
岁末年初之时，红利策略再度走强原因可能有三个：
首先，10年期国债的收益率在进入12月后一路走低，接连突破2%、1.8%大关，达到历史低点，同时股权风险溢价处于标准差的一倍到二倍之间。当前相比于债券而言，权益类资产的配置价值有所提升。在“资产荒”格局下，兼具较低波动和收益较稳定特征的红利资产再次回到聚光灯下。
其次，海外风险事件频发，不确定性仍然较高。对于年末有避险需求以及追求稳定回报的资金而言，配置高股息板块的需求或将难以逆转。
最后，从红利策略的核心驱动力出发，高股息公司普遍具备业绩稳、高分红、低估值特征，是合理估值下的高质量投资标的。从近10年市场表现来看，以中证红利指数为代表的高股息策略跑赢万得全A的占比达到70%，用实力演绎了穿越牛熊。美联储和华尔街优秀投资机构顾问——杰里米·西格尔也曾在《投资者的未来》一书中提出：股息率越高，投资者弥补他们所需要的损失的时间越短。因此红利策略在长期投资的计划中依然占重要地位。
数据来源：万得信息，统计区间2014.01.01-2024.12.18。指数历史业绩不预示未来表现，也不代表具体基金产品表现。
此外，从交易拥挤度上看，此前红了三年的红利策略拥挤度已经从历史高点回落到中枢水平，配置优势再度显现。
近期，关于红利资产的利好政策也是一波接一波。
12月17日，国务院国资委印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（以下简称《意见》），其中特别指出引导控股上市公司牢固树立投资者回报意识，增加现金分红频次、优化现金分红节奏、提高现金分红比例。
12月17日，中国结算公告，为加大上市公司分红激励力度，推动增强投资者回报，自2025年1月1日起对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施，手续费金额超过150万元以上的部分予以免收。
回头看更早些时间，从2023年12月证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》开始，到今年新“国九条”明确了“强化上市公司现金分红监管”，再到10月股票回购增持再贷款政策正式落地，红利资产的逻辑一次次被强化。
展望2025年，在低利率和“资产荒”背景下，投资者对于“确定性”的追求或难以发生扭转，高股息板块符合长期价值投资取向。从更长远的资产配置角度出发，红利策略天然具备与科技成长搭配作为杠铃策略的优势，在市场风格快速轮动中适合作为底仓配置，当前在资金的高关注度及合力下值得挖掘投资机会。
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