>>市场回顾
上周市场缩量震荡，上证综指跌0.70%，沪深300跌0.14%，创业板指涨跌1.15%，北证50指数跌3.90%。从主题角度：AI豆包热有所减弱，微信送礼物成为新热点，主题轮动加快，红利相对收益修复；行业角度TMT强势，通信、电子、银行领涨；周换手缩水，融资余1.88万亿。EPFR监测全球资金外资加速流出，全球债券市场转为流出，货币市场流出扩大。
>>上周要闻速递
【央行对部分金融机构提出要求】
央行约谈部分金融机构，要求关注风险、提升投研能力、合规投资。央行对违规行为零容忍，将保持常态化执法检查。
【美联储鹰派降息】
美联储12月降息至4.5-4.75%，表明将采取更谨慎的降息路径。通胀下行是降息条件，但关税和移民政策可能影响通胀预期，美债利率可能回升。
【11月重要数据公布】
11月财政收入同比增长11%，连续三个月增长。财政政策将提高赤字率、发行特别国债和专项债券，扩大专项债券投向领域，加大对“两新”政策和基建的支持，以及对地产领域的财政支持
11月经济数据显示生产强于需求，工业增加值同比增长5.4%，消费品零售总额增长3.0%，固定资产投资增长3.3%。房地产销售向好，但需关注对其他消费的影响。城镇失业率平均值为5.1%，比上年同期下降0.1个百分点。
>>后市观点:市场关注日历效应，配置保持均衡
1、空窗期市场关注日历效应：
短期市场主题炒作快速轮动，基本面面临空窗期，投资者对于政策的预期短期降温明显，邻近岁末年初，市场更为关注偏经验规律的日历效应。经验规律统计，赔率角度：每年12月末至次年1月银行相对收益明显，而来年2月（春节过后）市场流动性普遍宽松，成长往往有不错的表现。而胜率角度，春节过后往往为多数行业全年股价表现较为突出的一段时间。
2、保持仓位，均衡配置：
当下和9月底相比，基本面局部有所修复但不明显，持续性也需要验证，政策预期有所降温，而活跃资金仍然在场内，对于权益市场整体没有必要过于悲观，建议保持仓位。稳定、弹性、内需三个方向目前皆非逻辑完美的进攻方向，但也具备比较明显的风格特征和受益环节。上周国证2000代表的小盘股明显回调，关于大小盘切换的话题最近也逐渐为投资者所热议，稳定类资产收益率再度为市场关注；短期弹性方向的风格轮动演绎到极致（轮动加快、龙头切换），把握难度随之加大，板块内部的切换成为重点；中期视角稳定类资产受益宏观环境转变尚未验证阶段的收益确定性。
仅做讨论区投放：$东海数字经济混合发起式C(OTCFUND|018887)$ $东海消费臻选混合发起式C(OTCFUND|019552)$ $东海美丽中国C(OTCFUND|022346)$
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