AI眼镜涌现,传感器龙头有望受益
韦尔股份(603501)
结论与建议:
随着大模型能力的持续提升,以AI眼镜为代表的AIOT智能硬件不断涌现,而图像视觉作为AI眼镜的优势将大幅提升AI硬件的使用体验并丰富应用场景。预计2025年将有十数款AI眼镜问世,韦尔股份作为国内图像传感器的龙头企业,在低功耗、小尺寸、高分辨率领域具有优势,有望在AI眼镜浪潮中受益。
展望未来,在手机、汽车CIS领域公司市场分不扩张的同时,AIOT对于图像传感器的需求也不断提升。公司未来业绩增长空间可观。目前股价对应2026年PE为22倍,给予“买进”评级。
AI眼镜需求涌现,公司势必受益:2024年有望成为AI眼镜元年,包括Rokid、Snap、Meta、百度、Looktech、雷鸟创新、闪电科技、XREAL等品牌都发布了智能眼镜相关产品。同时,三星、OPPO、vivo、华为、腾讯、字节跳动等科技巨头也在积极布局AI眼镜项目。而区别与其他AIOT产品,AI眼镜的图像识别能力将提升用户使用体验,在运动、教育、工业、安防、医疗等领域具备明显优势。韦尔股份作为国内图像传感器的龙头企业,在超小型低功耗图像传感器领域有丰富的技术积累,有望在AI眼镜浪潮中受益。
3Q24营收创历史新高,盈利能力持续改善:2024年前三季度公司实现营收189.1亿元,YOY增长25.4%;实现净利润23.8亿元,YOY增长544.7%,EPS1.98元。其中,第3季度单季公司实现营收68.2亿元,YOY增长9.5%,继续创历史新高,实现净利润10.1亿元,YOY增长368.3%,环比增长25%。公司业绩处于业绩预告的上限。从毛利率来看,由于公司积极推进产品与供应链结构优化,并且实现了高端智能手机主摄卡位,公司产品结构中高毛利产品结构进一步扩大。带动公司1-3Q24公司综合毛利率较上年同期提升8.3个百分点至29.6%,盈利能力显着提升。
盈利预测:维持此前的盈利预测,预计公司2024-26年净利润分别为33.9亿元、45亿元和56.2亿元,YOY增长510%、增长33%和25%,对应EPS分别2.79元、3.7元和4.63元,对应当前24-26年PE估值分别为37倍、28倍和22倍,给予“买进”评级。
风险提示:手机、汽车需求不及预期。
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