上周为税期，叠加1.45万亿巨量MLF到期（数据来源：中国人民银行），前半周资金压力较大，MLF到期日央行逆回购对冲稍弱，银行净融出下降，资金面偏紧，情绪指数冲高，价格连续上行，上周二达到周内高点。在上周二、上周三连续大额净投放下，资金价格大幅下行，截止上周五，已大致回到月初资金面较宽松时的水平。上周内资金价格波动较大，资金期限利差和分层程度均先加大再收窄。

近期债市行情进展较为顺畅，长端在上周周中迎来短暂调整周五又重回下行，短端几乎受的影响较小，表现相对好于长端。信用债近期表现相对弱于利率债，上周信用债收益率多数下行，利差被动走阔。城投债收益率分化，城投债利差全面走阔，稍弱于信用债整体。

11月经济、金融数据陆续出台，实体融资需求依然相对偏弱、CPI回升不及预期、PPI还在收缩区间，基本面对债市相对有利。12月政治局会议和中央经济工作会议对货币政策的定调增强了降准降息的可能性、空间也有望更具想象力。12月重要会议落地至明年两会前，有降准降息预期支撑，预计债市整体可能偏多。但“抢跑”对降息预期定价或已较为充分，下行速度可能放缓，偏震荡的概率加大。近期国债收益率曲线的大幅下移，信用利差被动走阔，均已大致在去年同期水平附近，利差可能有压缩的空间。但临近年末理财有回表需求，年末资金价格波动或较大，也可能影响中短债的表现，利差压缩的过程可能存在波折。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

$东吴月月享30天持有短债A(OTCFUND|015426)$$东吴月月享30天持有短债C(OTCFUND|015427)$


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